2026年6月18日，復牌“鐘聲”敲響，*ST天龍步入退市整理期的首日交易。

這一刻，距離它在創業板風光上市，恰好過去了將近17年。沒有絕地反擊，沒有白衣騎士。那個曾頭頂“光伏設備第一股”光環的企業，在殘酷的現實面前，終究沒能逃過退市的終局。

這場告別，早有預兆……

01

一紙公告終結17年上市路

2026年6月10日，深交所一紙終止上市決定書，徹底擊碎*ST天龍的保殼希望。公告明確，公司股票于6月18日正式進入退市整理期，預計7月9日為最后交易日。期滿后直接摘牌轉入老三板退市板塊。即便公司后續提交退市復核申請，也無法停止退市流程執行。

02

歲月浮沉從設備龍頭到業務空心化

*ST天龍前身深耕光伏設備賽道，是國內最早突破光伏單晶爐核心技術的企業，一度坐穩行業龍頭寶座。2009年，公司成功登陸深交所創業板，作為光伏設備第一股，憑借核心技術搶占市場，單晶爐、切割設備市占率最高突破90%，憑借絕對的行業優勢風光無兩。

好景不長，2011年后海外光伏雙反政策來襲，行業產能過剩、市場寒冬降臨，公司訂單斷崖式下滑，首次出現大幅虧損，自此陷入盈虧反復震蕩的局面。2018年成為重要轉折點，公司傳統光伏設備主業徹底停滯，生產線全面閑置，無新增核心訂單，主業徹底空心化。

2020年起，*ST天龍轉向新能源電站EPC與運維，試圖“換賽道重生”。2023年營收回升至3.68億元，但扣非凈利潤仍虧損1501萬元；2024年營收腰斬至1.61億元，凈資產首次轉負，達-295.62萬元，觸發退市風險警示。

2025年底，公司緊急宣布獲得關聯方北京宇歷投資無償捐贈現金2500萬元，試圖“精準”增厚凈資產以規避退市。然而，會計準則下，捐贈計入資本公積，無法覆蓋持續虧損與資產減值的黑洞。這2500萬不僅未能“保殼”，反而因會計處理爭議引發了股東訴訟。

雖然該訴訟在退市決定之后才立案，但它徹底暴露了公司內部治理的混亂以及財務數據的脆弱性。除了訴訟，公司在手項目推進緩慢，法院對深交所復核申請亦未予支持。內憂外患之下，公司已無回天之力。

項目經營持續惡化的同時，公司深陷訴訟泥潭。近年來，公司及下屬子公司卷入大量工程欠款、合同違約糾紛，涉案金額規模較大，導致公司銀行賬戶、項目專戶多次被凍結，資金周轉徹底癱瘓。同時，控股股東股權被全額凍結、多次面臨司法拍賣。

于此同事，2026年1月公司董事長郭泰然及獨立董事劉建軍辭職，公司控制權動蕩，管理層頻繁更迭，經營決策缺乏連續性，徹底喪失穩定經營的基礎。

03

持續失血

財務狀況逐年惡化

審視*ST天龍最后幾年的財報，是一幅典型的“衰退畫像”。而縱觀*ST天龍，成立24余年，上市17年間，有11年的時間都處于虧損狀態。

2022至2023年，公司連續兩年扣非凈利潤持續虧損，主業盈利能力基本喪失；2024年，公司的經營狀況急劇惡化，扣非凈利潤虧損擴大至2707萬元，期末凈資產首次由正轉負，資產負債率突破104%。

2025年是壓垮公司的關鍵一年，全年營收3.2億元，同比增長近翻倍，但歸母凈利潤依舊虧損1888萬元，年末凈資產惡化至-2464.62萬元，總資產 3.9億元、總負債4.1億元，資產負債率升至106%。審計機構對全年內控出具否定意見，認定公司資金管控、項目結算、債權管理存在重大缺陷。

進入2026年，經營頹勢沒有絲毫緩解。一季報數據顯示，營收2279.87萬元，看似同比大增380%，但歸母凈利潤虧損651.3萬元，資產負債率進一步走高至110%以上。常年經營無法產生正向經營現金流，僅靠零星工程項目維持賬面營收，完全喪失自我造血能力。

退市已成定局……

04

尾聲

光伏行業技術迭代與市場競爭持續加劇，落后產能、經營失序、內控缺位的企業會持續出清，A股退市常態化之下，缺乏穩定盈利能力、基本面持續惡化的上市公司，終將被市場淘汰。天龍光電17年上市興衰，既是一代光伏設備企業的時代記憶，也是資本市場優勝劣汰的真實寫照。