事件:①公司公布2015年年報,實現營業收入62.8億元,同比增長132.80%,實現歸母凈利潤6.39億元,同比下降76.30%(利潤下滑主要系公司15年破產重整實現了大額的債務重組收益),實現歸母扣非凈利潤6.35億元,同比增長335.40%。②公布2016年度一季報:實現營業收入29.10億元,同比增長167.33%,歸母扣非凈利潤1.01億元,同比增長44.05%;經營活動產生的現金流量凈額-17.53億。

完成重大資產重組,盈利能力顯著提升:目前公司面向市場的主流產品仍為傳統光伏組件,但高效組件能降低光伏發電成本,提升光伏發電系統單位發電量必將成為行業發展趨勢,公司對高效組件的追求與定制化生產是未來主旋律。公司于2015年12月完成對江蘇東昇、張家港其辰的資產注入,2015年底已達到3.7GW光伏組件產能,組件出貨躋身全球光伏組件制造領域前十。張家港其辰和徐州其辰在建項目投產后,高效組件產能將得到快速提升,助力公司利潤持續提升。

致力于打造全球領先的一站式綜合能源系統集成服務商:公司計劃以技術研發為基礎,設計優化為依托,系統集成為載體,金融服務為紐帶,運維服務為支撐的一站式“設計+產品+金融+服務”智慧綜合能源系統集成及方案提供商。公司重視技術研發,在蘇州成立工業研究院,并在美國設立研發中心,入選國家863計劃。公司通過開展“產學研”,快速推出差異化組件新品,提升核心競爭力。公司設立了互聯網金融信息服務平臺—“國鑫所”,搭建一站式綜合能源金融服務平臺,支持帶動系統集成業務快速發展。同時公司目前已經在儲能與充電樁方面有所布局,不但可為儲能電站提供服務,自身還具備了儲能電站(進入了國網首批儲能電站的示范名單),充電樁側更是各系列(交直流,路燈一體式)充電樁產品,受益國家對儲能與充電樁的重視,公司以上業務今年望實現受益.

推行國際化戰略,瞄準綠色能源一帶一路:公司以產業園模式,來積極拓展新興市場。年報計劃披露未來將在印度、巴西、北美、北非等地加速海外產業億元建設,搭建海外發展平臺。

投資建議:我們看好公司打造綜合能源系統集成商和服務商的戰略,16年公司大概率能完成業績承諾8億元,預計公司2016-2018年EPS分別為0.17/0.26/0.33元;給予增持-A的投資評級,6個月目標價為8.9元。

風險提示:政策補貼風險,行業波動風險,市場競爭加劇風險;