近日，山西美錦能源股份有限公司公告披露，公司及相關責任人收到山西證監局行政監管措施決定書。

山西美錦能源股份有限公司（以下簡稱“公司”）及相關責任人于2026年6月12日收到中國證券監督管理委員會山西監管局下發的《關于對山西美錦能源股份有限公司及相關責任人采取出具警示函措施的決定》

行政監管措施主要內容顯示，山西美錦能源股份有限公司主要存在三大違規問題：使用部分募集資金進行現金管理時未及時審議并披露、募集資金專戶管理不規范、內幕信息知情人登記管理不規范等。

公司及董事長姚錦龍、總裁姚俊卿、財務總監鄭彩霞、時任董秘朱慶華、董秘趙嘉等5名責任人，被山西證監局出具警示函，并記入證券期貨市場誠信檔案。

據公開資料顯示，美錦能源成立于1997年，由山西“焦炭大王”姚巨貨創立。2006年，成立不到10年的美錦能源便借殼上市進入了資本市場，并迅速成為成為全國最大的獨立商品焦和煉焦煤生產商之一。

其主要核心業務分為兩部分。

焦化業務：全國最大的獨立商品焦和煉焦煤生產商之一，擁有4座煤礦，核準煤炭產能630萬噸/年，焦化產能1095萬噸/年（在產895萬噸/年）。主要生產一級冶金焦，客戶涵蓋華北、東北、華東等地大型鋼鐵企業。

氫能業務：涵蓋制氫、儲運、加注、應用等環節，通過控股飛馳汽車、參股國鴻氫能、鴻基創能等企業，形成“制氫-電堆-整車”一體化布局。

此次違規理財的根本原因，是美錦能源日益吃緊的財務情況。

財報數據顯示，2024年美錦能源歸母凈利潤虧損11.43億元。2025年美錦能源全年實現營收176.69億元，同比下降5.58%；歸母凈利潤虧損11.23億元，同比減虧1.7%，兩年合計虧掉22.66億元。

進入2026年，美錦能源虧損延續收窄態勢。一季度公司實現營收41.15億元，同比增長3.32%；歸母凈利潤繼續虧損3.36億元，上年同期為-3.59億元。截至一季度末，公司總資產404.23億元。

值得一提的是，就在本次違規被查前夕，6月8日，美錦能源公司剛審議通過閑置募集資金現金管理等多項議案。

作為典型的周期型企業，公司近年深受煤焦行業景氣度下滑影響，盈利能力持續承壓。

另一方面，近年來美錦能源轉型氫能遇阻。據公開披露，2024年氫能收入僅7.92億、占比4.16%；2025年上半年，氫能營收2.11億元，占比進一步降至2.56%。

雖然從從2017年到現在，美錦能源已在氫能行業深耕8年，雖投入不菲，但營收占比仍不足 3%，轉型成效尚未顯現，發展困局遲遲未能打破。

這次監管處罰不僅暴露出美錦能源內部管理存在明顯漏洞，也是不少傳統煤焦企業轉型氫能的縮影：傳統主業利潤縮水、連年虧損，氫能賽道長期投入卻增收乏力。

傳統企業跨界布局氫能，不能只盲目砸錢擴產業布局，更要兼顧資金合規管控與投入產出平衡，在轉型路上守住資本市場合規底線。