高光起步 

2009年，一個(gè)被刻入光伏史冊(cè)的年份。這一年，為了加快國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電的產(chǎn)業(yè)化和規(guī)模化發(fā)展，財(cái)政部、科技部、國(guó)家能源局聯(lián)合推出了“金太陽(yáng)工程”，計(jì)劃在2-3年內(nèi)，采取財(cái)政補(bǔ)助方式支持不低于500兆瓦的光伏發(fā)電示范項(xiàng)目。這些示范項(xiàng)目能夠獲得50%的補(bǔ)貼，偏遠(yuǎn)無(wú)電的地區(qū)補(bǔ)貼甚至高達(dá)70%。高額補(bǔ)貼刺激下，2010年納入“金太陽(yáng)示范目錄”的項(xiàng)目規(guī)模為272兆瓦，2011年為677兆瓦，2012年這一數(shù)字就飆升至4.54吉瓦，翻了近7倍。

數(shù)字讓人亢奮，然而事后檢查發(fā)現(xiàn)，真正按期竣工并網(wǎng)發(fā)電的金太陽(yáng)項(xiàng)目占所有項(xiàng)目的比重不到一半，金太陽(yáng)的完成情況并不盡如人意。2013年3月，隨著《關(guān)于清算金太陽(yáng)示范工程財(cái)政補(bǔ)助資金的通知》的下發(fā)，這種“事前補(bǔ)貼”模式迎來(lái)終結(jié)和清算。

巔峰時(shí)刻

“金太陽(yáng)時(shí)代”的終結(jié)，并不意味著光伏補(bǔ)貼的結(jié)束。2013年7月以后，隨著《關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)(國(guó)發(fā)[2013]24 號(hào))》、《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》、《關(guān)于推進(jìn)分布式光伏發(fā)電應(yīng)用示范區(qū)建設(shè)的通知》等一系列扶持文件的出臺(tái)，光伏發(fā)展進(jìn)入了又一個(gè)高潮，大型集中式電站迅速崛起，分布式光伏正式走上舞臺(tái)。

這一時(shí)期的光伏行業(yè)，搶項(xiàng)目（路條）、搶屋頂、搶并網(wǎng)（630）、搶人才（開(kāi)發(fā)人員、項(xiàng)目管理人員、技術(shù)人員）。這其中，振發(fā)新能源、順風(fēng)光電、招商新能源、中民投、江山控股、協(xié)鑫新能源、愛(ài)康科技等民營(yíng)企業(yè)，都是赫赫有名的光伏電站大戶；昌盛日電、中利科技、東旭光電等民營(yíng)企業(yè)也都異常活躍。

在眾多企業(yè)的爭(zhēng)相開(kāi)發(fā)下，2017年，我國(guó)光伏發(fā)電新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)到53GW，全國(guó)光伏發(fā)電裝機(jī)量累計(jì)達(dá)到130GW。其中，分布式新增裝機(jī)超過(guò)19GW，同比增加3.7倍。

三大痼疾

但看似紅紅火火的背后，危機(jī)已經(jīng)埋下。而這，與光伏電站的特點(diǎn)有關(guān)。

眾所周知，光伏電站屬于重資產(chǎn)，需要銀行10-15年的長(zhǎng)期融資，極度倚賴銀行貸款。而一般民營(yíng)企業(yè)的融資成本高，銀行貸款利率普遍超過(guò)8%，有的甚至高達(dá)12%，即便如此，也不一定能如愿獲得貸款。

電站建設(shè)上融資成本高，如果能夠多產(chǎn)出，那同樣可以彌補(bǔ)損失。可惜由于太陽(yáng)日升夜落，導(dǎo)致光伏發(fā)電天然具有波動(dòng)性，對(duì)于電網(wǎng)反而有著較高的消納調(diào)節(jié)峰谷要求。但出于光照、成本等考慮，過(guò)去幾年光伏電站集中的區(qū)域，往往又是我國(guó)電力消納調(diào)峰能力本來(lái)就弱的西北等地，再加上地方對(duì)于火電的相應(yīng)保護(hù)，直接造成的結(jié)果就是光伏發(fā)電的棄光率居高不下，而這些棄光的部分，恰恰又是電站的純利來(lái)源。

除了融資成本高、電量不能滿發(fā)，居高不下的非技術(shù)成本，同樣困擾著光伏電站投資者。

光伏電站的成本，是指以項(xiàng)目開(kāi)發(fā)為起始點(diǎn)，項(xiàng)目生命周期結(jié)束為終點(diǎn)，期間發(fā)生的所有成本。按費(fèi)用性質(zhì)可分為：技術(shù)成本和非技術(shù)成本。其中非技術(shù)性成本主要包括手續(xù)規(guī)費(fèi)、土地費(fèi)用(含土地稅費(fèi))、電網(wǎng)接入費(fèi)用、公攤、土地租金及補(bǔ)貼的賬期等。其中僅電網(wǎng)接入費(fèi)用的投資，每瓦的成本就在0.1—0.5元/W之間，而大型電站往往動(dòng)輒上千萬(wàn)瓦甚至上億瓦。

在土地成本方面，費(fèi)用同樣很高。由于消納、限電等因素，近年來(lái)光伏電站普遍轉(zhuǎn)移到土地相對(duì)緊張的中東部地區(qū)，土地租金普遍達(dá)到1000元/畝以上。有的地方甚至還要一次性繳納10年、甚至20年的土地租金，加上部分地區(qū)需要繳納的2—10元/平米不等的土地稅費(fèi)。折算下來(lái)，一個(gè)占地300畝的10MW電站，每年土地相關(guān)支出就達(dá)到80—300萬(wàn)，20年下來(lái)就是1600萬(wàn)—6億元。而10MW電站的年發(fā)電收益也僅僅是600萬(wàn)—800萬(wàn)。這些非技術(shù)成標(biāo)本，這將極大減少電站的收益水平。

頻遭甩賣(mài)

三大待解難題，不僅直接降低了光伏電站收益水平和現(xiàn)金流，而且讓很多投資企業(yè)企圖通過(guò)電站資產(chǎn)上市的戰(zhàn)略設(shè)想徹底破滅。而光伏補(bǔ)貼的拖欠和“5.31新政”的出臺(tái)，更是成為了壓死駱駝的最后一棵稻草。

于是乎，“5.31新政”之后，很多的光伏電站大戶開(kāi)始紛紛甩賣(mài)手頭資產(chǎn)，瘦身回籠資金。根據(jù)TüV萊茵數(shù)據(jù)，5·31新政后不到半年，公開(kāi)信息的光伏電站資產(chǎn)交易數(shù)量、容量、金額均超過(guò)了前三年的總和，共完成11起交易，總計(jì)1295MW，交易金額近90億人民幣。

2019—2020年，電站交易更加頻繁。協(xié)鑫新能源、江山控股、振發(fā)新能源、順風(fēng)光電、富陽(yáng)新能源、昱輝陽(yáng)光、晶澳科技、愛(ài)康科技、晶科科技、東方日升、天合光能、林洋能源、亞瑪頓等數(shù)十家企業(yè)大規(guī)模甩賣(mài)光伏電站。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這一輪頻繁交易過(guò)后，有近90GW的光伏電站最終成交，其中近70%的接盤(pán)方是央企和地方國(guó)企。

盡管都是出手電站，但各方的需求各不相同。以曾經(jīng)的光伏電站大戶協(xié)鑫新能源為例，2020年初至今，協(xié)鑫新能源已公布出售電站資產(chǎn)累計(jì)約1753兆瓦，總回收現(xiàn)金流約人民幣64.10億元，可使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率降低約5.6%，有效降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

除了像協(xié)鑫新能源、愛(ài)康科技、江山控股、振發(fā)新能源、順風(fēng)光電等這類斷臂求生的，也有電站投資企業(yè)是主動(dòng)調(diào)整的。

2020年11月23日晚，晶澳科技發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步提升公司資產(chǎn)使用效率，整合和優(yōu)化現(xiàn)有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，經(jīng)公司第五屆董事會(huì)第十七次會(huì)議審議通過(guò)，同意轉(zhuǎn)讓三家電站項(xiàng)目公司股權(quán)。據(jù)晶澳科技初步測(cè)算，本次交易預(yù)計(jì)增加公司2020年凈利潤(rùn)約1.1億元。

晶澳表示，本次交易完成后，公司將回收資金用于開(kāi)發(fā)新的平價(jià)電站項(xiàng)目，可以有效提高資金使用效率，也符合晶澳科技一直以來(lái)發(fā)展光伏電站的“開(kāi)發(fā)、持有、轉(zhuǎn)讓”的業(yè)務(wù)模式。

過(guò)去一段時(shí)間，像晶澳一樣主動(dòng)調(diào)整電站業(yè)務(wù)的，還有晶科、天合光能、東方日升、亞瑪頓等。

再度受寵

事實(shí)上，過(guò)去兩年，在民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該如何對(duì)待光伏電站的問(wèn)題上，并不都是尋求交易的，也有逆勢(shì)買(mǎi)進(jìn)的，比如正泰、陽(yáng)光電源、隆基清潔能源等。不過(guò)，即便是這些逆行者，大家在對(duì)待光伏電站的策略上，也有所轉(zhuǎn)變。

“如果單純從資金角度來(lái)講，民營(yíng)企業(yè)確實(shí)不適合長(zhǎng)期持有電站，但在建設(shè)和運(yùn)維電站方面，民營(yíng)企業(yè)有自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，比如對(duì)設(shè)備、產(chǎn)品更了解，靈活性更強(qiáng)等等。”一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士表示，我們企業(yè)盡管還在發(fā)展光伏電站業(yè)務(wù)，但在經(jīng)營(yíng)策略上，主要是發(fā)揮我們?cè)诜?wù)端的優(yōu)勢(shì)，以參股或合作的方式與國(guó)企合作。

不過(guò)，就在民營(yíng)企業(yè)審慎對(duì)待光伏電站之時(shí)，“雙碳”目標(biāo)的提出，讓光伏電站，特別是存量電站，再次成為香餑餑。

在今年5月19日晶科科技上市一周年機(jī)構(gòu)&媒體的交流會(huì)上，晶科科技副總裁沙江海曾提到，當(dāng)前光伏電站資產(chǎn)交易市場(chǎng)火爆，國(guó)有企業(yè)對(duì)于存量電站的需求巨大，供不應(yīng)求導(dǎo)致電站交易已經(jīng)成為一個(gè)賣(mài)方市場(chǎng)，“換句話說(shuō)，現(xiàn)在存量光伏電站交易是存在溢價(jià)的”。

在中廣核新能源一位高層人士看來(lái)，央企接手光伏電站以后，會(huì)通過(guò)整體布局資金平衡科學(xué)管理，算總賬，保持穩(wěn)定的收益。特別是把民企的高利率融資進(jìn)行質(zhì)換，電站的收益肯定比民營(yíng)企業(yè)管控的時(shí)候要好。“3060”目標(biāo)的提出，將使新能源在未來(lái)迎來(lái)新一輪大發(fā)展，如今各央企都在拼命“圈地”和并購(gòu)項(xiàng)目。“中廣核新能源在‘十四五’還將繼續(xù)加大新能源投資力度，預(yù)計(jì)不會(huì)低于每年新增600萬(wàn)千瓦。”

除了大型央企、地方國(guó)企，在“雙碳”目標(biāo)的刺激下，部分資金充沛的民企也在加速搶占更多光伏電站資源，比如北京能源國(guó)際控股有限公司正與協(xié)鑫新能源積極推進(jìn)其他批次光伏電站出售事項(xiàng)，并計(jì)劃在不久的將來(lái)能達(dá)成及落實(shí)簽署更多出售光伏電站協(xié)議。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，“十四五”期間，光伏電站交易有望從每年2-3GW交易規(guī)模提升至5GW。

從熱到冷，再?gòu)睦涞綗幔恢拦夥娬具@個(gè)中國(guó)光伏行業(yè)的晴雨表，未來(lái)還會(huì)遭遇怎樣的陰晴月缺？