本周核心觀點：

本周重要事件：國家能源局發布《可再生能源電力配額及考核辦法（征求意見稿）》、《分布式發電管理辦法（征求意見稿）》、《增量配電業務配電區域劃分實施辦法》等多項重磅政策，蘇州出臺氫能產業發展規劃。

板塊配置建議：光伏風電板塊迎來重大政策利好催化，長期壓制板塊估值的一大因素（限電）有望逐步消除，且屬于典型的受“貿易戰”影響錯殺的板塊，目前為止強烈推薦光伏、風電板塊的制造及運營商龍頭；新能源汽車盡管被列入貿易戰征稅對象，但我國具有優勢的中游電池及材料環節受影響相對較小，短期殺跌提供中期布局良機；繼續重點配置：1.光伏風電板塊低估值制造、戶用分布式龍頭；2.新能源車板塊上游資源、高鎳三元、正極設備商；3.工控、低壓電器、配網板塊的低估值細分龍頭。

本周重點組合：隆基股份、信義光能、國電南瑞、正泰電器、金風科技。

新能源發電：分布式發電、配額制考核先后征求意見，光伏風電板塊迎重大政策催化，領跑者基地陸續完成開標，單晶PERC+雙面確立主流地位。

本周能源局下發兩份重磅政策征求意見：

1.《分布式發電管理辦法（征求意見稿）》，該《辦法》是市場熱切關注的《分布式光伏發電項目管理辦法（修訂稿）》的編制基礎，其中對分布式發電項目的裝機容量、經營主體、售電形式的放開，是主要亮點所在，整體態度偏積極。隨著分布式光伏新政即將落地，市場對今年新增裝機需求的預期或將有所抬升，我們維持國內全年60GW 以上新增裝機的預測。

2.《可再生能源電力配額及考核辦法（征求意見稿）》，明確了以省級電網為主要考核主體（與此前版本的最大不同），將有效降低配額制的執行阻力，確保執行效果；此外，“可再生能源電力證書”機制同步實施，將有效提高政策執行效率，而明確多樣的懲罰機制則實際上調動了地方政府統籌協調各市場主體完成配額任務的積極性。整體而言，本次政策設計可謂精妙，設定的2020 年指導性目標基本合理，對應未來三年220~230GW 光伏+風電裝機，且有進一步上調的可能。

繼吉林白城之后，剩余7 個第三批領跑者基地本周開標，除中標電價普遍較當地標桿電價大幅下浮外，單晶PERC 幾乎成為所有項目標配，且有大比例項目疊加雙面發電技術，充分驗證單晶/雙面對度電成本下降的顯著貢獻。

新能源汽車：CATL/北汽新能源等入圍科技部2017 年獨角獸名單；蘇州出臺氫能產業發展規劃；關注鋰電主供應鏈企業以及燃料電池主題投資機會。

CATL、北汽新能源入圍本周科技部發布的《2017 年中國獨角獸企業發展報告》，預計兩家公司上市進度有望提速，建議關注相關產業鏈企業。

上周蘇州市發改委公布氫能產業規劃，其中區域氫能產業鏈年產值到2020年將達到100 億元，建成加氫站10 座，公交、物流和環衛燃料電池車800輛。關注產業鏈布局全面及具有核心設備供應能力的企業。

電力設備：政策落地推動電改深化，重點關注電改、國改、混改相關標的。

近期，《增量配電業務配電區域劃分實施辦法》以及《分布式發電管理辦法（征求意見稿）》等電改相關政策陸續發布，電改已從最初的“落地難”到如今的各項準則日趨完善。2018 年將是深化電力體制改革的關鍵一年，隨著跨區輸配電改革的進一步推進、市場化交易電量的進一步擴大，增量配電混合制改革進一步落地，電改的紅利將逐步釋放。

風險提示：產業鏈價格競爭激烈程度超預期。