公司近況

國(guó)家發(fā)改委與能源局發(fā)布了《做好風(fēng)電、光伏發(fā)電全額保障性收購(gòu)管理工作的通知》，其中光伏的最低保障收購(gòu)利用小時(shí)數(shù)介于1300-1500 小時(shí)。我們預(yù)計(jì)最低保障收購(gòu)利用小時(shí)數(shù)可以大幅緩解光伏電站的限電問題，愛康科技作為民營(yíng)電站運(yùn)營(yíng)龍頭有望成為最大受益者，重申推薦。

評(píng)論

國(guó)家發(fā)改委與能源局發(fā)布了做好風(fēng)電、光伏發(fā)電全額保障性收購(gòu)管理工作的通知， 光伏的最低保障收購(gòu)利用小時(shí)數(shù)介于1300-1500 小時(shí)。文件要求各電網(wǎng)于今年6 月底前與風(fēng)電，光伏企業(yè)簽訂2016 年度優(yōu)先發(fā)電合同，保障政策可以在今年正式執(zhí)行，對(duì)于未滿足最低保障發(fā)電小時(shí)要求的地區(qū)要按照《可再生能源發(fā)電全額保障性收辦法》規(guī)矩進(jìn)行補(bǔ)償。

我們認(rèn)為本次最低保障收購(gòu)利用小時(shí)數(shù)的公布有望顯著緩解限電問題，愛康科技作為民營(yíng)光伏運(yùn)營(yíng)龍頭有望成為最大受益者。截至2015 年末，公司已經(jīng)并網(wǎng)或進(jìn)入并網(wǎng)階段的太陽(yáng)能光伏發(fā)電項(xiàng)目合計(jì)約1GW。同時(shí)，公司持續(xù)積極研究、深入挖掘碳排放交易的模式和政策信息，建立碳開發(fā)，碳變現(xiàn)的能力，力爭(zhēng)在碳排放市場(chǎng)完全開放后率先啟動(dòng)。

估值建議

維持2016/17 年盈利預(yù)測(cè)3.5/5.0 億元。我們預(yù)計(jì)《做好風(fēng)電、光伏發(fā)電全額保障性收購(gòu)管理工作的通知》的出臺(tái)有望顯著改善投資者情緒，上調(diào)愛康科技目標(biāo)價(jià)45%至20 元，基于45 倍2017 年市盈率或0.5 倍PEG。

風(fēng)險(xiǎn)

最低保障利用小時(shí)數(shù)執(zhí)行低于預(yù)期。