進入11月上旬，光伏企業陸續發布了三季報。2025年三季度，在光伏行業持續面臨價格戰、需求波動及成本壓力的嚴峻挑戰下，多數光伏企業依舊呈虧損狀態，但在搶裝潮以及反內卷的雙重作用下，部分光伏企業展現出了較強的韌性，通過技術創新、成本控制和市場策略調整等方式，實現了虧損幅度的明顯收窄。

根據弘元綠能10月30日發布的最新財報，其前三季度實現營收56.85億元，同比增長6.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.35億元，同比扭虧為盈。去年同期，弘元綠能虧損近5億元。 這一盈利全部歸功于三季度，該季為弘元綠能貢獻凈利5.32億元。這是其一年多以來重回季度盈利，也是其自2023年下半年以來單季盈利新高。

扭虧為盈 單季凈賺5.32億

弘元綠能的前身是上機數控，2018年在上交所掛牌上市，目前已建成覆蓋硅料、硅片、電池片和光伏組件的一體化產業鏈。多晶硅建成產能為7.5萬噸，硅片產能75GW，電池片產能18GW，光伏組件產能16GW。

其在2019年切入單晶硅生產，乘行業東風在2020-2021年簽下超 300億長單，2021年硅片業務營收占比超九成，凈利潤三年增八倍，全球出貨量位列第三，沖擊 “硅片雙雄” 格局，董事長楊建良也以470億的身價晉身 “無錫首富”。

2021年起，弘元綠能啟動轉型，2022-2024年推出521億一體化擴張計劃，覆蓋硅料、硅片、電池、組件等全產業鏈。但行業洗牌來襲，價格戰蔓延，2024年除組件外其他環節毛利率均為負，據行業媒體報道，其每營收1元虧損3-4毛，股價也已較2021年最高點跌去90%。

弘元綠能2020-2025年三季度業績

10月30日晚，這家曾因跨界全產業鏈飽受爭議的企業交出了一份堪稱"炸裂"的成績單：單季歸母凈利潤5.32億元，同比實現驚天逆轉，而上半年其公司還虧損2.97億元，2024年更是深陷26.97億元虧損泥潭。

根據弘元綠能近五年的業績表可以看出，弘元綠能的盈利情況一直都不錯，除了2024年虧損嚴重，還是一直賺錢的。當然，今年三季度弘元綠能的表現更加亮眼。

弘元綠能2025年前三季度業績

根據弘元綠能今年前三季度核心財務指標看，第三季度營業收入24.56億元同比激增85.50%，經營性現金流凈額同步達到5.33億元，與凈利潤基本持平，顯示出極高的盈利質量。這種增長強度在行業中尤為突出——對比來看，同期隆基綠能仍虧損12.61億元，天合光能凈虧損更是高達13.73億元。

價格端的顯著回暖成為業績反彈的重要推手。根據行業數據，9月末N型硅片210/130μm成交均價達1.69元/片，較6月底的1.24元/片上漲36%。

作為行業內少數實現"硅料-硅片-電池-組件"全產業鏈布局的企業，弘元綠能充分享受了產業鏈價格傳導的紅利。長江電新測算顯示，公司三季度硅料、硅片、電池出貨量分別達1.3萬噸、10.57GW、3.7GW，均實現環比大幅提升，其中硅料增幅三成，硅片增幅超五成。

此前“接手”無錫尚德 引發廣泛關注

今年，弘元綠能的成本控制能力也在爆發。財報數據顯示，在營收同比增長85.50%的情況下，弘元綠能營業成本增幅僅為16.97%，銷售費用、管理費用更是分別同比下降37.90%和29.47%。這種"營收與成本增速的剪刀差"背后，既有公司自產硅料帶來的成本優勢，也得益于前期低價備貨策略——三季度末公司存貨同比下降40.32%，較中報減少5.12億元，顯示出其在硅料價格上漲前已鎖定低成本原料。

弘元綠能2020-2025年三季度關鍵指標

在多數同行被動承受行業波動時，弘元綠能的主動策略調整成為盈利關鍵。最具爭議也最具成效的當屬其"出貨遞延"策略。據行業分析，公司在二季度硅片價格低谷期刻意減少出貨，將產能釋放集中到三季度價格回暖階段。這種逆周期操作使其硅片業務單瓦凈利達到0.03元，電池和組件業務也分別實現0.02元/W和0.03元/W的盈利水平。

技術降本則構成了長期競爭力基礎。作為光伏設備起家的企業，弘元綠能在硅片加工環節擁有獨特優勢，而其近五年也在持續的進行研發投入。

資產減值的大幅改善更是貢獻了意外驚喜。2025年前三季度，公司資產減值損失僅為5369萬元，較去年同期的5.79億元下降90.55%，其中三季度單季還實現了部分減值轉回。這與2024年公司計提10.71億元資產減值形成鮮明對比，反映出資產質量的顯著優化，也為利潤釋放打開了空間。

而弘元綠能備受關注的不僅是業績。前段時間，弘元綠能更先后轉讓了戈恩斯、內蒙古鑫元股權，同時也在加快發展組件業務。前不久，弘元綠能接替建發新興能源托管了無錫尚德。

7月8日晚間，弘元綠能發布關于子公司簽署《合作經營協議》的自愿性披露公告。

公告表示，2025年7月7日，弘元綠色能源股份有限公司控股子公司弘元光能（無錫）有限公司與江蘇順風光電科技有限公司簽署了《合作經營協議》。公司將與順風光電下屬無錫尚德太陽能電力有限公司（以下簡稱“無錫尚德”）等子公司合作開展生產經營管理，以幫助順風光電維持無錫尚德的穩定運營。同時，順風光電與廈門建發新興能源有限公司前期簽訂的《合作經營協議》同步終止。

此次雙方合作被解讀為“試婚”，并簽署了“婚前協議”。 在雙方約定的五年合作期內，除了公司董事會和股東會職權之外，弘元綠能可以接管經營管理、財務管理、市場營銷管理、采購管理、人事管理、市場拓展、供應鏈管理、法務管理等事項。而且，這期間順風光電因經營產生的責任和義務，以及法律糾紛仍應由它獨立承擔和處理。

行業鏡像：暖冬還是拐點？

此次，弘元綠能的業績爆發恰逢光伏行業的微妙轉折點。自2024年三季度以來，國家相關部門密集出臺政策推進供給側改革，從低效產能退出到招投標機制規范，多維度遏制"內卷式"競爭。反映在市場端，組件價格自10月起止跌企穩，自律機制初步見效。

但行業深層次矛盾仍未根本解決。中國光伏行業協會數據顯示，2024年121家上市光伏企業中有39家虧損，產業鏈各環節價格較2023年高點下降60%~80%。即使在三季度業績修復期，也僅有晶科能源、弘元綠能等少數企業實現盈利。這種分化格局預示著行業洗牌仍將持續，而具備全產業鏈布局、成本控制能力和差異化策略的企業更易在周期反轉中搶占先機。

對于弘元綠能而言，短期盈利狂歡背后仍需警惕潛在風險。隨著硅料價格從上半年3萬元/噸漲至5萬元/噸，原材料成本壓力可能重新抬頭；存貨的大幅下降雖提升了資金效率，但也可能削弱后續價格波動中的緩沖能力；而行業自律政策的執行力度和持續性，將直接影響產品價格的穩定水平。

但弘元綠能三季度的業績逆襲，為身處寒冬的光伏行業提供了一個差異化生存的樣本。其成功既得益于對行業周期的精準判斷，也源于全產業鏈布局帶來的協同效應，更離不開技術降本與管理提效的硬實力支撐。當陽光電源董事長曹仁賢呼吁"不要想著自己能活，別人一定會死"時，弘元綠能用實際行動證明：在行業調整期，唯有將周期判斷轉化為策略執行，將技術優勢轉化為成本優勢，才能在"無人區"中找到突圍之路。

光伏行業的"青少年時期"遠未結束，但野蠻生長的時代已然落幕。弘元綠能的案例或許預示著，行業將進入"精耕細作"的新階段——這里沒有永恒的贏家，只有持續的進化者。對于更多光伏企業而言，這個冬天既是生存考驗，更是戰略重塑的契機。