2025年10月8日，海南發(fā)展的一則公告，讓公司控股子公司海控三鑫（蚌埠）新能源材料有限公司（以下簡稱 “海控三鑫”）再次進入公眾視野。

一紙公告

按下 “暫停鍵”

公告里明確寫著，早在2025年7月，海控三鑫就對550噸窯爐及5條深加工生產(chǎn)線進行了停窯減產(chǎn)。

這個決定并非臨時起意，公告中直接點出了原因 ——“降低運營成本，避免繼續(xù)生產(chǎn)造成更大規(guī)模的虧損和資金投入”。簡單來說，就是繼續(xù)開著生產(chǎn)線，虧的錢會越來越多，投入的資金也會打水漂，所以不得不按下 “暫停鍵”。這則公告，也讓海控三鑫背后的困境徹底浮出水面。

虧損加劇

“止損” 成必然

其實在2025年7月停窯減產(chǎn)之前，海控三鑫的經(jīng)營狀況已經(jīng)亮起了 “紅燈”。為繼續(xù)與重點客戶合作，海控三鑫保持2條深加工生產(chǎn)線進行生產(chǎn)。
然而，受光伏行業(yè)市場競爭加劇影響，光伏玻璃產(chǎn)品價格大幅下跌，海控三鑫近三年持續(xù)處于虧損狀態(tài)，且短時間內(nèi)難以扭虧。

經(jīng)審慎研究，海控三鑫決定關(guān)停剩余2條深加工生產(chǎn)線，即于2025年9月底實施全面停產(chǎn)。全面停產(chǎn)后，海控三鑫將依法依規(guī)完成剩余員工安置，保留必要的留守人員。與此同時，根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，為實現(xiàn)及時止損目的，擬申請對海控三鑫進行破產(chǎn)清算。

從海南發(fā)展此前披露的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，海控三鑫連續(xù)多個季度處于虧損狀態(tài)，且虧損幅度在不斷擴大。

作為一家以光伏玻璃生產(chǎn)為主的企業(yè)，海控三鑫的盈利高度依賴光伏行業(yè)的景氣度以及原材料價格。2024年下半年開始，光伏行業(yè)出現(xiàn)階段性產(chǎn)能過剩，光伏玻璃價格持續(xù)走低，而生產(chǎn)光伏玻璃所需的原材料價格卻居高不下，直接擠壓了海控三鑫的利潤空間。

面對持續(xù)的虧損，海控三鑫也嘗試過調(diào)整生產(chǎn)計劃、優(yōu)化成本控制，但效果并不理想。從海南發(fā)展2025年半年度報告能看到，海控三鑫當期營收1.92億元，同比下降63.3%；凈虧損1.95億元。面對持續(xù)惡化的財務(wù)數(shù)據(jù)，“停窯減產(chǎn)” 成為了無奈卻必要的 “止損” 選擇。

戰(zhàn)略斷腕

破產(chǎn)清算的 “減負” 與布局

停窯減產(chǎn)未能扭轉(zhuǎn)困局，海控三鑫最終走向了破產(chǎn)清算的終局。海南發(fā)展在10月8日同步披露的公告中明確，海控三鑫全面停產(chǎn)后，擬申請對控股子公司海控三鑫進行破產(chǎn)清算。截至2025年6月末，海控三鑫資產(chǎn)總額僅4.99億元，負債卻高達6.59億元，凈資產(chǎn)為-1.6億元，已資不抵債且無法清償?shù)狡趥鶆?wù)，其中欠付海南發(fā)展的4500萬元借款已逾期3個月以上。

對海南發(fā)展而言，破產(chǎn)清算本質(zhì)是一次 “戰(zhàn)略斷腕”。剝離這一 “失血點” 后，上市公司可停止資金投入，避免擔保責任進一步擴大 —— 目前海南發(fā)展為其提供的擔保余額仍有2.83億元，破產(chǎn)清算后可通過資產(chǎn)處置部分追償債權(quán)。

更關(guān)鍵的是，此次處置未對海南發(fā)展核心業(yè)務(wù)造成沖擊。公告明確，海控三鑫的營收、資產(chǎn)體量占公司整體比例較低，不會影響幕墻工程、特種玻璃深加工等主營業(yè)務(wù)的正常開展，也不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。從戰(zhàn)略層面看，剝離非核心虧損資產(chǎn)后，海南發(fā)展可集中資源聚焦高端制造、跨境貿(mào)易等自貿(mào)港核心賽道。

不過，破產(chǎn)清算仍存不確定性：法院是否受理、資產(chǎn)處置回收率等均未可知，海南發(fā)展已提示 “債權(quán)可能無法足額追償” 的風(fēng)險。但對這家光伏老兵而言，破產(chǎn)清算是行業(yè)周期與自身局限疊加下的必然結(jié)局；對海南發(fā)展來說，這既是及時止損的無奈選擇，也是優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、聚焦戰(zhàn)略的主動布局。