可能大部分人還是覺得做組件的兩頭被欺負，低毛利，以量取勝。我也這么覺得，誰讓組件的下游是電力的大爺，上游是高度集中壟斷的大主。但近3年，我覺得組件是整個產業鏈變化最大，因此獲得超額收益的概率最大。

硅料，冷氫化技術替代傳統西門子；

硅片，金剛線切割替代砂漿線切割；近些年沒有出現顛覆性的技改。

電池片，perc單晶替代多晶，下一個可能是異質結，但可能沒那么快，此外異質結和perc的差異，沒有perc與多晶的差異大，所以將來PERC和異質結可能長期共存。目前的大變化是，電池片越做越大，15X已經慢慢退出，166是主流，未來可能是18X和21X。

組件，變革方向很單純，在限定的面積里拼命提高功率，于是搞出各種技術。半片，好端端的一個全片，把人家切開，為的是降低電流減少損耗；雙面，為了多吸收些陽光；疊瓦，在小小的空間里塞滿電池片，連縫隙都不放過。

此外，現階段是電池片尺寸變化會導致組件的變化，更高功率的組件，感覺600W馬上是起步了。組件廠商會大規模更新設備，15X和16X的做不了18X和21X，新線很重要。這里延申下產能的問題，大家看到組件廠今年都拼命發布新增產能的計劃，感覺不增加個5GW以上都不好意思喊一嗓子，會擔憂產能過剩。我覺得這個擔憂還早，大功率組件一旦開始流行，以前的組件產能就會慢慢鋪上灰塵，新增產能才是實際產能。

所以說，組件是近期變革最大的，那就涉及到能不能獲得超額收益。

大龍頭隆基，沒啥好分析的。晶澳和日升，兩個經典代表。前者是垂直一體化的典范，后者是組件輔料整合的先行者。在硅片價格風云變化的時候，晶澳依然微笑地保持著穩定的毛利率，正是得益于垂直一體化。正是硅料價格猛漲的時候，大家重新追捧垂直一體化，并覺得不搞一體化，將來沒活路。我有不同的觀點，我覺得日升在輔材方面整合也是另一條路子。

因為，組件非硅成本占比在上升，如膠膜、接線盒等。日升收了斯威克，解決了膠膜供應問題，最近又在義烏準備投230億元搞15GW高效電池及組件和3億平米膠膜，更特別的是還強調了智能接線盒及輔材生產基地，實現智能接線盒、電纜電線、鍍錫銅帶、鋁邊框加工和制造的一體化生產。

所以，光伏下一波超額收益在組件，晶澳四平八穩，收益會不錯，日升另辟蹊徑，可能有驚喜，且走且看。