4月24日晚，華寶新能披露2025年年報以及2026年一季報。2025年全年，公司持續(xù)深化全球M2C全價值鏈直銷模式，品牌競爭力進一步增強，2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入41.42億元，同比增長14.87%；2026年一季度營收延續(xù)高增態(tài)勢，實現(xiàn)營業(yè)收入9.43億元，同比增長32.06%，毛利率環(huán)比2025年四季度提升8.10個百分點，銷售費用率與管理費用率同比雙雙下降，運營效率持續(xù)改善。

在海外需求延續(xù)高景氣、SolarVault 3等新一代“AI+光儲”產(chǎn)品落地、EHB家庭核心備電快速放量等多重因素帶動下，公司成本壓力有望逐步緩解，業(yè)績修復路徑正逐步清晰。

海外需求持續(xù)強勁，全場景綠電戰(zhàn)略持續(xù)兌現(xiàn)

在全球宏觀政策推動與極端天氣頻發(fā)的雙重催化下，海外儲能市場終端需求延續(xù)較高景氣度。華寶新能憑借深厚的技術(shù)護城河與精準的場景卡位，抓住了這一市場紅利。在歐洲市場，隨著新能源并網(wǎng)比例的不斷提升，分時電價和動態(tài)電價機制在全球加速推廣，驅(qū)動家庭儲能向具備智能調(diào)度能力的能源管理終端升級。

2026年一季報顯示，針對這一市場前景，華寶新能推出了全新一代庭院陽臺光儲產(chǎn)品Jackery SolarVault 3系列。該產(chǎn)品打通了與主流動態(tài)電價平臺的底層數(shù)據(jù)，基于內(nèi)置AI算法實時分析光伏發(fā)電情況、家庭用電習慣及電價波動，覆蓋了從輕量級陽臺到高耗能家庭的全方位儲能需求，打開了歐洲市場的增長預期。

北美市場的表現(xiàn)同樣亮眼并具備韌性。受老舊基荷電廠退役、極端天氣頻發(fā)以及人工智能數(shù)據(jù)中心用電負荷增加的多重考驗，部分海外地區(qū)電力用戶的平均停電時長有所增加，備用電源正迅速從傳統(tǒng)的備災物資向家庭生活必需品演變。在這一需求驅(qū)動下，公司EHB產(chǎn)品延續(xù)快速增長態(tài)勢。2025年，5000Plus、3600Plus等家庭核心備電產(chǎn)品營收突破3億元；至2026年一季度，該品類繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢，相關(guān)營收突破1.5億元。海外家庭備電場景的需求韌性，為公司后續(xù)的規(guī)模擴張?zhí)峁┓€(wěn)固的市場基礎。

上述需求的有效轉(zhuǎn)化，離不開公司長期深耕的全球品牌與渠道壁壘。截至2026年第一季度末，公司業(yè)務已覆蓋全球50多個主流國家和地區(qū)，相關(guān)產(chǎn)品累計銷量超700萬臺。在線上，公司深耕數(shù)字化全價值鏈M2C模式，全球21個品牌官網(wǎng)獨立站2026年一季度營收同比增長35.31%，占總營收比重達29.59%，直銷能力與核心用戶粘性持續(xù)提升。在線下，公司與Costco、Home Depot、Best Buy、Canon等全球知名零售商保持深度合作，產(chǎn)品入駐店鋪超過10,000家，2026年一季度線下零售營收同比增長27.22%。立體化的銷售網(wǎng)絡，構(gòu)筑了公司深厚的市場壁壘。

成本端壓力緩解，毛利率環(huán)比修復釋放積極信號

在保持業(yè)務規(guī)模穩(wěn)步擴張的同時，公司盈利修復進程同樣受到關(guān)注。從2026年一季度的表現(xiàn)來看，成本端的改善已在報表中有所體現(xiàn)，利潤率進入環(huán)比修復通道。一季報顯示，2026年一季度公司毛利率為40.72%，較2025年四季度實現(xiàn)了8.10個百分點的環(huán)比提升。這一盈利能力的環(huán)比修復，得益于公司在供應鏈、智能制造端與研發(fā)端的雙重發(fā)力。

這種通過技術(shù)創(chuàng)新與供應鏈優(yōu)化的降本路徑，正顯示公司短期成本承壓期正在逐步消化。后續(xù)，隨著海外產(chǎn)能布局的逐步完善及全鏈條降本增效措施的深化，相關(guān)成本壓力有望得到緩解，公司長期穩(wěn)健經(jīng)營的基礎將持續(xù)夯實。

規(guī)模效應疊加運營提效，費率下行釋放利潤空間

如果說毛利率的環(huán)比修復是盈利改善的前奏，那么費用率的有效管控則是利潤彈性釋放的重要驅(qū)動。在前期戰(zhàn)略性品牌建設與全球市場推廣投入之后，公司持續(xù)推進全鏈條降本增效措施。2026年第一季度，公司持續(xù)推進AI技術(shù)與M2C全鏈條深度融合，依托豐富的產(chǎn)品矩陣與強大的品牌影響力，深化數(shù)字化運營與渠道精細化管理。特別是在營銷端，公司積極擁抱前沿技術(shù)，通過AI工具優(yōu)化廣告投放結(jié)構(gòu)及素材，精準匹配用戶需求與使用場景，有效提升投放效率。

在內(nèi)部管理與組織提效方面，公司同樣成效顯著。為進一步深化全球化戰(zhàn)略，公司已在美國加州、日本東京、德國杜塞爾多夫等地設立本地化運營團隊，持續(xù)提升國際市場的本土化綜合運營能力。同時，公司通過常態(tài)化開展中高層領(lǐng)導力進階項目與儲備干部賦能計劃，全面提升了組織協(xié)同效率。

得益于上述多維度的提質(zhì)增效舉措，2026年第一季度公司的期間費用得到了有效控制。其中，銷售費用率同比下降1.66個百分點，管理費用率同比下降0.16個百分點，整體運營效率持續(xù)改善。

隨著全場景綠電新品在歐美的全面鋪開，營收規(guī)模的持續(xù)擴張將進一步體現(xiàn)規(guī)模效應，固定成本與各項期間費用有望在更大規(guī)模的營收基數(shù)下得到攤薄。“收入端高增”與“期間費用有效管控”形成的協(xié)同效應，將成為驅(qū)動公司利潤修復的重要引擎，為后續(xù)業(yè)績的彈性釋放提供支撐。

2025年年報與2026年一季報共同勾勒出華寶新能階段性的經(jīng)營畫像：需求端，海外市場延續(xù)高景氣，SolarVault 3新品上市、EHB家庭核心備電持續(xù)放量支撐營收高增的韌性，光儲火星機器人亦步入場景化落地新階段，打開中長期成長空間；成本端，外部因素沖擊正在逐步消化，毛利率環(huán)比已現(xiàn)改善，產(chǎn)能完善與降本將為修復提供延續(xù)動能；費用端，規(guī)模攤薄疊加AI賦能帶來費用率同比雙降，內(nèi)部經(jīng)營效率穩(wěn)步提升。

三條主線共振之下，公司利潤率具備逐步修復的基礎，營收高增的同時，利潤彈性有望逐步釋放。對于一家在消費級全場景光伏儲能領(lǐng)域已建立起較深技術(shù)護城河與全球品牌聲譽的行業(yè)領(lǐng)軍者而言，短期盈利波動不改長期競爭格局，戰(zhàn)略布局的價值有望在后續(xù)經(jīng)營周期中持續(xù)顯現(xiàn)。