4月18日，企查查顯示，美錦能源第一大股東美錦能源集團(tuán)有限公司本次調(diào)整質(zhì)押股份數(shù)量為2500萬股，占公司總股本比例0.57%。調(diào)整后，累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)量為164612.159萬股，占其所持股份比例100%，占公司總股本比例37.38%。

美錦能源成立于1997年，由山西“焦炭大王”姚巨貨創(chuàng)立。2006年，成立不到10年的美錦能源便借殼上市進(jìn)入了資本市場(chǎng)，并迅速成為成為全國(guó)最大的獨(dú)立商品焦和煉焦煤生產(chǎn)商之一。

其主要核心業(yè)務(wù)分為兩部分。

焦化業(yè)務(wù)：全國(guó)最大的獨(dú)立商品焦和煉焦煤生產(chǎn)商之一，擁有4座煤礦，核準(zhǔn)煤炭產(chǎn)能630萬噸/年，焦化產(chǎn)能1095萬噸/年（在產(chǎn)895萬噸/年）。主要生產(chǎn)一級(jí)冶金焦，客戶涵蓋華北、東北、華東等地大型鋼鐵企業(yè)。

氫能業(yè)務(wù)：涵蓋制氫、儲(chǔ)運(yùn)、加注、應(yīng)用等環(huán)節(jié)，通過控股飛馳汽車、參股國(guó)鴻氫能、鴻基創(chuàng)能等企業(yè)，形成“制氫-電堆-整車”一體化布局。

作為典型的周期型企業(yè)，公司近年深受煤焦行業(yè)景氣度下滑影響，盈利能力持續(xù)承壓。自2017年起，美錦能源布局氫能已經(jīng)走過8個(gè)年頭。

當(dāng)時(shí)以9750萬元收購(gòu)佛汽集團(tuán)持有的佛山市飛馳汽車15%股權(quán)，后于2018年9月完成控股，成為飛馳汽車實(shí)際控制人，獲得氫燃料電池汽車整車制造資質(zhì)，開啟氫能終端應(yīng)用布局。

2018年開始，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈拓展深化階段。2019年，參股公司廣州鴻錦向氫燃料電池膜電極生產(chǎn)企業(yè)鴻基創(chuàng)能增資，持股51%，布局燃料電池核心零部件領(lǐng)域。

2020年，控股國(guó)鴻氫能，進(jìn)一步強(qiáng)化燃料電池電堆及系統(tǒng)技術(shù)布局。至此，美錦能源通過燃料電池汽車，順勢(shì)向燃料電池裝備和核心零部件方向投資，在氫能產(chǎn)業(yè)構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

2021年以創(chuàng)投基金形式參股賽克賽斯，其專注PEM水電解技術(shù)研發(fā)與設(shè)備制造，助力美錦完善氫能上游制氫技術(shù)拼圖；

2022年，提出“五個(gè)一”氫能戰(zhàn)略，即“一點(diǎn)（整車制造）、一線（燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈）、一網(wǎng)（綜合能源供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)）、一平臺(tái)（碳資產(chǎn)及大數(shù)據(jù)管理平臺(tái)）、一中心（氫能汽車運(yùn)營(yíng)中心）”，全面構(gòu)建氫能全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

2022年，青島美錦氫能科技園項(xiàng)目投產(chǎn)，成為山東半島氫能商用車制造基地；同時(shí)，在山西、貴州等地推進(jìn)煤-焦-氫綜合利用示范項(xiàng)目，拓展制氫及應(yīng)用場(chǎng)景。

2024 年 9 月，美錦能源以 4590 萬元平價(jià)收購(gòu)鴻錦投資持有的鴻基創(chuàng)能 22.95% 股權(quán)，交易后直接持股 22.95%，鴻錦投資持股比例降至 28.05%，鴻基創(chuàng)能成為美錦能源參股公司。

2025年，籌劃境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)交所上市，旨在深化全球化戰(zhàn)略布局，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

2025年5月，美錦能源旗下貴州美錦華宇公司還推出的全國(guó)首臺(tái)商用氫能機(jī)車頭，在貴州六枝地區(qū)正式投入試運(yùn)行。

但目前來看并不樂觀，山西美錦能源股份有限公司2025年年報(bào)顯示，2025年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損8.5億元至12.5億元，扣非凈利潤(rùn)虧損8.85億元至12.85億元。這也是美錦能源繼2024年之后連續(xù)第二年出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損。

作為山西本土規(guī)模領(lǐng)先的民營(yíng)煤焦企業(yè)，同時(shí)也是氫能產(chǎn)業(yè)的 “鏈主” 企業(yè)，美錦能源近兩年持續(xù)推進(jìn)氫能轉(zhuǎn)型，積極探索新的發(fā)展賽道。然而，企業(yè)業(yè)績(jī)卻連續(xù)兩年出現(xiàn)大額虧損：究其原因，是傳統(tǒng)主業(yè)盈利下滑，疊加氫能業(yè)務(wù)長(zhǎng)期投入、研發(fā)與渠道布局持續(xù)消耗資金，集團(tuán)層面現(xiàn)金流被持續(xù)分流。

另一方面氫能業(yè)務(wù)雖布局多年、投入不菲，但營(yíng)收占比仍不足 3%，轉(zhuǎn)型成效尚未顯現(xiàn)，發(fā)展困局遲遲未能打破。

整體來看，大股東股權(quán)近乎全額質(zhì)押，疊加公司連續(xù)兩年大額虧損，既折射出傳統(tǒng)煤焦主業(yè)周期下行帶來的經(jīng)營(yíng)壓力，也反映出氫能賽道長(zhǎng)期高投入、慢回報(bào)對(duì)企業(yè)資金鏈的持續(xù)考驗(yàn)。

作為兼具傳統(tǒng)能源根基與氫能轉(zhuǎn)型雄心的龍頭企業(yè)，美錦能源如何在穩(wěn)住基本盤與加速產(chǎn)業(yè)突破間找到平衡，化解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)與業(yè)績(jī)壓力，將是其接下來能否真正走出轉(zhuǎn)型困局、實(shí)現(xiàn)能源業(yè)務(wù)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵。