12月25日通威股份官宣280億硅料擴產(chǎn)計劃。

此前的12月13日大全能源也逆勢拋出了150億擴產(chǎn)計劃，僅一個月時間，兩家硅料龍頭官宣投資430億，震驚光伏市場。

關(guān)于通威本周的巨額投產(chǎn)，市場觀點對抗激烈：1）通威讓硅料行業(yè)的競爭再次升級；2）通威戰(zhàn)略眼光卓越，認為當(dāng)下是周期底部，所以入場抄底；3）通威讓本就過剩的光伏行業(yè)更加過剩。

筆者認為，通威和大全兩大光伏產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)選擇在當(dāng)前時機逆勢擴產(chǎn)，其戰(zhàn)略考量是多方面的。

首先，他們認為現(xiàn)在正處于光伏行業(yè)的低谷期，是擴大布局的良機。其次，目前硅料的價格水平對于二三線企業(yè)而言構(gòu)成了生存挑戰(zhàn)，這些企業(yè)無法像頭部企業(yè)那樣具備強大的擴產(chǎn)能力。

通過逆勢擴產(chǎn)，通威和大全不僅提高了自己在市場中的份額，還加速了硅料行業(yè)中落后產(chǎn)能的淘汰。長遠來看，這將導(dǎo)致硅料市場的份額更多地集中在行業(yè)領(lǐng)頭羊手中，進一步加強他們的市場主導(dǎo)地位。

01

通威280億擴產(chǎn)

但對未來兩年供給影響不大

12月25日晚，通威股份官宣在鄂爾多斯市建設(shè)綠色基材一體化項目的公告，總投資280億元，合計建設(shè)50萬噸工業(yè)硅和40萬噸多晶硅，其中1期建設(shè)20萬噸工業(yè)硅+20萬噸多晶硅，總投資130-140億元，力爭2025年12月底前建成投產(chǎn)，2期建設(shè)30萬噸綠色基材（工業(yè)硅）、20萬噸高純晶硅項目，根據(jù)市場條件擇機啟動。

本次280億的擴產(chǎn)，超出市場預(yù)期。今年光伏各環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩問題越來越嚴重，目前光伏各環(huán)節(jié)產(chǎn)能供給幾乎都遠超需求。

硅料環(huán)節(jié)尤其是P型硅料產(chǎn)能過剩尤其嚴重，硅料價格也跌至6-7萬元/噸，瀕臨二三線企業(yè)成本線。通威再次大規(guī)模擴產(chǎn)似乎讓過剩的光伏行業(yè)雪上加霜。

對此，通威對華爾街見聞·筆者表示：未來光伏行業(yè)潛力和增長空間巨大，產(chǎn)能過剩會在短時間內(nèi)（半年、1年、甚至稍長一點時間）重新取得平衡。

此次公司的擴產(chǎn)規(guī)劃一期項目計劃于2025年年底投產(chǎn)，實際并不會對未來兩年供給產(chǎn)生影響，或許當(dāng)項目在2026年開始釋放產(chǎn)量之時，又將迎來多晶硅周期新一輪上行。

但筆者認為，通威作為硅料行業(yè)代表企業(yè)，此次擴產(chǎn)行為，已經(jīng)給給行業(yè)預(yù)期帶來巨震。

02

龍頭親自下場

硅料加速洗牌

當(dāng)前硅料行業(yè)供給嚴重過剩，根據(jù)硅業(yè)分會預(yù)測，2023年底預(yù)計硅料產(chǎn)能將達到240萬噸，全年新增產(chǎn)能規(guī)模約120萬噸。

預(yù)計2023年硅料產(chǎn)量將達到160萬噸，按照1GW光伏裝機消耗多晶硅料0.25萬噸計算，2023年對應(yīng)光伏裝機約640GW，而業(yè)內(nèi)預(yù)測2023年全球光伏新增裝機將達到400-500GW，即使如此硅料供應(yīng)預(yù)計仍過剩140-240GW。

根據(jù)通威目前的產(chǎn)能規(guī)劃，截至2023年底，公司硅料在運產(chǎn)能為42萬噸/年，

除本次公告的產(chǎn)能規(guī)劃外，2024年投產(chǎn)的還有保山20萬噸，包頭20萬噸，預(yù)計2024年底公司硅料產(chǎn)能約82萬噸，樂山四期12萬噸產(chǎn)能將于2024-2025年投產(chǎn)，加之本次公告一期的20萬噸多晶硅項目在2025年底前投產(chǎn)，預(yù)計2025年底公司多晶硅產(chǎn)能114萬噸。

假設(shè)2024年全球光伏新增裝機500GW，2025年全球光伏新增裝機550GW，預(yù)計所需硅料125萬噸和138萬噸，僅通威一家占比就分別達到為66%和83%。

今年硅料價格持續(xù)下跌，價格從20萬元/噸，跌至6-7萬元/噸，成本線徘徊的硅料價格讓諸多二三線企業(yè)艱難度日，但行業(yè)出清速度仍不緊不慢。

根據(jù)12月20日硅業(yè)分會公布的最新硅料價格，致密料均價跌至5.95萬元/噸，跌幅1.16%，價格持續(xù)下跌趨勢只會加速行業(yè)出清。

通威持續(xù)擴張先進產(chǎn)能、低成本產(chǎn)能、加速先進技術(shù)迭代升級和落后產(chǎn)能的出清，也是通威明確的戰(zhàn)略考量。

通威在成本方面有絕對優(yōu)勢，也具備實力大規(guī)模擴產(chǎn)。通威生產(chǎn)成本在4萬元/噸，行業(yè)平均成本在5-6萬元/噸，這使得硅料價格下跌途中，通威雖盈利大幅下滑，但遠不止于虧損，而此次擴產(chǎn)通威選擇也因為鄂爾多斯當(dāng)?shù)赜须妰r和上下游產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢，更利于公司降本。

03

逆勢抄底，底部信號已顯現(xiàn)

通威選擇當(dāng)下時點擴產(chǎn)，這可能預(yù)示底部信號來臨。

歷史上，通威不止一次成功判斷行業(yè)周期，并在周期底部擴產(chǎn)。2018年底，硅料行業(yè)也產(chǎn)能過剩，價格下行，2019-2020兩年硅料價格基本徘徊在6-8萬元/噸，通威在2018年底選擇了逆勢擴產(chǎn)樂山一期和包頭一期合計6萬噸產(chǎn)能。

經(jīng)過2019-2020兩年光伏平淡期，抓住了2021年光伏需求周期爆發(fā)的時機。

如今與2018年有類似之處，同樣的光伏產(chǎn)能過剩，同樣硅料價格跌至2019-2020年區(qū)間，甚至目前菜花料最低價已跌至5.61萬元/噸，低于上一輪周期低點。

而通威在此時此刻，又做出了同樣的逆勢擴產(chǎn)選擇，意味著通威可能認為當(dāng)前已處于光伏行業(yè)的底部，至于本次通威是否判斷準(zhǔn)確，有待時間檢驗。

除了通威，大全能源也做了類似的選擇。12月13日，大全能源與石河子市人民政府、石河子經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會及新疆天富能源股份有限公司簽訂《大全能源硅基新材料產(chǎn)業(yè)園項目投資協(xié)議書》，約定公司在新疆石河子市投資建設(shè)“大全能源硅基新材料產(chǎn)業(yè)園項目”。

本項目計劃固定資產(chǎn)投資150億元，項目計劃分兩期建設(shè)，其中一期計劃投資75億元，建設(shè)年產(chǎn)5萬噸多晶硅及配套15萬噸工業(yè)硅、120萬支圓硅芯項目；二期計劃投資75億元，建設(shè)年產(chǎn)5萬噸多晶硅及配套15萬噸工業(yè)硅、100萬支圓硅芯項目。

但是大全也表示，新項目達產(chǎn)沒有明確時間線，可能要根據(jù)市場情況，適時啟動。因為硅料擴產(chǎn)周期要12-18個月，公司此前也有底部擴產(chǎn)先例，即在底部擴產(chǎn)，等行業(yè)回暖后產(chǎn)能自然上來了。可見與通威底部擴產(chǎn)的考量是一致的。

筆者認為，兩家硅料龍頭本月同時宣布擴產(chǎn)，大概率印證光伏當(dāng)下處于底部的事實，龍頭們也用實際行動進行“抄底”。

硅料屬于周期性較強的行業(yè)，行業(yè)低谷期面臨大面積企業(yè)出清，有實力的龍頭企業(yè)將利用低谷期擴產(chǎn)搶占市場份額，為下一輪行業(yè)爆發(fā)期占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。

在面對行業(yè)挑戰(zhàn)時，不管是2018年的通威逆勢擴產(chǎn)，還是目前通威和大全的同樣做法，這些行為背后的動機保持一致：在競爭中保持領(lǐng)先。相比之下，那些無法與這些巨頭競爭的小企業(yè)，將面臨更大的困難，難以渡過行業(yè)寒冬。