光伏全產(chǎn)業(yè)鏈漲價，景氣預(yù)期的兌現(xiàn)！需求&盈利強(qiáng)勁！繼續(xù)強(qiáng)推光伏龍頭！

近期，由于國內(nèi)20年競價項目啟動及戶用項目搶裝，海外裝機(jī)逐步修復(fù)，需求強(qiáng)勁疊加供給收縮，繼硅料價格由5.8萬元/噸左右上漲至7.0+萬元/噸拉開全產(chǎn)業(yè)鏈漲價序幕后，各環(huán)節(jié)相繼漲價，是對Q3景氣度預(yù)期的兌現(xiàn)，龍頭盈利能力強(qiáng)勁。

硅料價格漲幅超預(yù)期，強(qiáng)監(jiān)管背景下價格或繼續(xù)調(diào)漲：本次新疆硅料廠閃爆事故加劇供給緊張，目前一線硅料廠商已將致密料價格上調(diào)至70元/KG，復(fù)投料上調(diào)至72元/KG，分別較上周環(huán)比上漲15.5%、14.8%，瓦克等企業(yè)的進(jìn)口硅料已經(jīng)有75元/kg的報價，漲幅超預(yù)期。同時新疆地區(qū)產(chǎn)能占比國內(nèi)硅料產(chǎn)能近50%，硅料事故頻發(fā)或引發(fā)省級專家組進(jìn)駐檢查，監(jiān)管趨嚴(yán)背景下供給端影響可能進(jìn)一步擴(kuò)大，價格或繼續(xù)調(diào)漲。

硅片漲價，龍頭盈利強(qiáng)勁：隆基昨日公布8月產(chǎn)品定價，隆基G1、M6硅片價格分別上漲0.10元/片、0.11元/片至2.63、2.73元/片，考慮到7月份還有大客戶優(yōu)惠，8月相較于7月實際上漲接近0.2元/片。當(dāng)前價格水平下，以硅料庫存成本60元/kg計算，公司硅片毛利率在33%左右，對應(yīng)單片凈利在0.55元/片左右；以硅料市價70元/kg計算，公司硅片毛利率在27%左右，對應(yīng)單片凈利在0.42元/片。

電池片漲價幅度超預(yù)期：通威昨日發(fā)布8月電池片定價，通威M2、G1和M6電池片價格均上漲0.09元/W，分別達(dá)到0.87、0.89、0.89元/W，環(huán)比分別上漲11.54%、11.25%、11.25%。在最新產(chǎn)業(yè)鏈價格水平下，M2、G1、M6電池片毛利率分別達(dá)到25%（+4.8%）、23.5%（+5.7%）、27.9%（+3.2%），單瓦凈利分別達(dá)到0.12元/W（+0.05元/W）、0.12元/W（+0.05元/W）、0.15元/W（+0.04元/W）。

輔材環(huán)節(jié)相繼提價，組件招標(biāo)價企穩(wěn)回升：本周一線膠膜廠商EVA及白色EVA產(chǎn)品上調(diào)5%~10%左右，部分3.2mm鍍膜玻璃價格由24元/平方米上漲至24.5-26元/平方米。組件訂單飽滿，近期招標(biāo)價格已企穩(wěn)回升，同時部分超低價訂單亦在重新協(xié)商定價。

觀點重申：光伏需求將逐季攀升，平價后市場值得期待：隨著光伏組件價格下跌&轉(zhuǎn)換效率提升，將大幅刺激全球光伏市場裝機(jī)，Q4隨著海外疫情消退及國內(nèi)進(jìn)入20年1231搶裝，有望迎來史上最強(qiáng)旺季。看好20年后的平價市場空間，預(yù)計21年全球160GW+（國內(nèi)50+、海外110+），同增25-30%，龍頭份額進(jìn)一步提升。

繼續(xù)大力看好光伏板塊，基本面強(qiáng)勢且在近期上漲后重點標(biāo)的2021年P(guān)E僅在20倍左右。

關(guān)注4條主線：

1）綜合競爭力突出的龍頭隆基股份、中環(huán)股份、通威股份；

2）受益于高效雙面的相關(guān)標(biāo)的愛旭股份、福斯特；

3）各環(huán)節(jié)領(lǐng)先的企業(yè)包括晶澳科技、陽光電源、錦浪科技、東方日升。

4）賣鏟子的設(shè)備龍頭：捷佳微創(chuàng)、邁為股份、晶盛機(jī)電、上級數(shù)控。

風(fēng)險提示：裝機(jī)不及預(yù)期，競爭加劇。