2016 年上半年公司營業收入23.82 億元（+33.53%），歸母凈利潤2.25億元（+25.35%）。受益于上半年光伏搶裝行情，作為逆變器龍頭公司業績穩步增長，毛利率提升至24.56%，市占率保持在30%以上，龍頭地位穩固。

儲能加速推進，能源互聯網全面布局

公司近日年產2000MWh 電力儲能設備產線正式投產運行，儲能業務獲重大進展，2014 年公司與三星SDI 合資成立陽光三星加強儲能業務的合作，今年以來合作進度明顯加快，精準布局電網調頻市場，預計公司儲能布局有望加速推進。公司旗下擁有逆變器、儲能設備、電動汽車電控系統等硬件設備，近日并與上汽安悅充電在充電樁、光儲一體化等領域展開合作，在此基礎上的軟件管理平臺將電站和電動汽車相連接，實現能源互聯網的閉環生態鏈。公司基于能源互聯網各節點多元布局，與安凱攜手開拓光伏新能源+電動汽車新領域，將充分發揮光伏電站-儲能-充電樁-電動車之間的協同效應，開創新業務模式。

逆變器與電站BT 雙輪驅動，現金牛業務支撐公司轉型

作為光伏逆變器龍頭，公司銷量持續高增長， 2016 年上半年逆變器產量約5.93GW，實現營收11.69 億元，同比增長46.03%；公司2012 年進入電站系統集成業務，BT 與EPC 業務快速放量，在上半年搶裝催化下實現營收11.93 億元，同比增長27.54%，預計今年仍能保持增長。逆變器與電站業務持續為公司帶來穩定現金流，支持公司向能源互聯網轉型。

公司加速布局卡位儲能風口，維持買入評級

近五年我國電化學儲能市場的增速是全球的六倍，在“三北”政策等相關政策催化下儲能市場將進一步打開，公司有望率先受益。預計公司2016-2018 年EPS 為0.92、1.27、1.66 元/股，維持買入評級。

風險提示：項目落地進度低于預期；政策出臺仍存不確定性