一、自我們5月對分布式光伏板塊進行強烈推薦，將分布式行業發展分為三個階段：第一階段，分布式光伏市場形成成熟的商業模式，首先在工商業領域大規模推廣；第二階段，分布式光伏資產價值被市場廣泛認可，資產轉讓或證券化的難度降低，資產周轉率有望進一步加快。第三階段，分布式光伏成本降低至達到居民用電平價上網，工商業分布式光伏逐步擺脫補貼依賴，分布式光伏市場真正的成長性開始爆發。

政策如期落地，總體來看符合市場預期，部分細節超出市場預期。我們認為政策落地絕非意味著板塊行情結束，而是行業趨勢行情的開始。9月份以后，我們將看到兩個層面的利好：政策層面：融資方面的逐步放開、分布式光伏補貼電價有望上調、分布式光伏收費模式的改變等；行業層面：政策落地導致項目收益率穩定性大幅提高，企業投資沖動上升，行業建設有望出現爆發式增長。

（1）分布式項目備案時可選擇“自發自用、余電上網”或“全額上網”中的一種模式，已按“自發自用、余電上網”模式執行的項目，在用電負荷顯著減少（含消失）或供用電關系無法履行的情況下，允許變更為“全額上網“模式。度電補貼政策可以調整為標桿電價上網，意味著分布式光伏項目的收益率得到保障，即最低收益率為標桿電價下的收益率（8%以上）。該政策一旦實施將帶來兩個層面的影響，第一是建設層面，分布式光伏領域處于觀望狀態的資金會迅速流入，上半年企業談定的屋頂項目將開始加速建設；第二是融資層面，分布式項目收益率一旦得到兜底，經過一定時期現金流的驗證后，項目本身認可度提高，商業銀行將自發進行貸款，并且通過其他金融工具進行杠桿的進一步放大，行業整體ROE將明顯提高。

（2）在地面或利用農業大棚等無電力消費設施建設、以35千伏及以下電壓等級接入電網（東北地區66千伏及以下）、單個項目容量不超過2萬千瓦且所發電量主要在并網點變電臺區消納的光伏電站項目，納入分布式光伏發電規模指標管理，該條政策一旦實行，企業會優先建設東部小型地面分布式項目，相當于東部地面分布式項目備案難度降低，行業建設明顯加速，我們預計全年裝機有望超過4GW，遠超之前市場悲觀預期（1-2GW）。

（3）明確提出對在自發自用為主的分布式光伏發電項目受到建設規模指標限制時，省級能源主管部門應及時調劑解決或向國家能源局申請追加規模指標，意味著自發自用為主的分布式光伏發電項目不受規模指標的嚴格控制，一旦商業模式形成，需求量將出現明顯增加，企業可通過申請追加規模指標，預計未來東部分布式總量有望超出規劃預期。

（4）指出優先保障各類示范區和其它規劃明確且建設條件落實的項目的年度規模指標，有利于下半年非示范的分布式項目的推動，利好分布式建設/運營商的項目推動。

（5）鼓勵分布式發電項目參與碳減排交易，我們認為隨著國內碳減排交易市場的興起，參與分布式項目開發和運營的公司有望從碳減排交易獲得另一筆額外收益，根據我們測算，每兆瓦光伏發電項目年均收益有望達到6-12萬元，對分布式項目收益率提高有一定積極影響。

三、我們仍舊看好分布式光伏下游運營和EPC環節。2014年之前我國分布式以金太陽工程為主，建設完成量較少（3GW左右），我們預計，2014年下半年政策調整落實后我國分布式光伏開始建設加速，全年裝機有望達到4GW以上，呈現爆發式增長。在不考慮成本下降的條件下，未來3年新增裝機中樞為9GW，但考慮到光伏成本以每年10%以上的速度下降，新增裝機有望長期保持20%以上的高增長。

分布式電站EPC開發實現高周轉，一次性確認收入和利潤，新增裝機增長帶動行業未來幾年穩定增長，但由于技術壁壘不高，存在未來競爭加劇導致利潤率降低的風險。

電站運營具有低周轉、高毛利的特點，并隨著新增裝機增長而出現累計增長的態勢，我們預計未來3年在現有補貼模式下分布式光伏年均新增裝機9GW左右，累計裝機增速保持50%以上。

隨著光伏成本的不斷下降，我國光伏電站未來幾年的大規模開發將帶來電站運營環節的爆發式增長。由于電站運營環節資金壁壘較高、電費收入穩定，該領域有望長期維持較高的收益率水平，我們長期更加看好光伏電站運營環節。

四、推薦標的：林洋電子（商業模式具有優勢，有望成為東部分布式龍頭）、陽光電源（受益于分布式市場啟動帶動逆變器市場需求增加，在安徽省內分布式項目具備較強優勢）、愛康科技（成功轉型電站運營，項目擴張速度快）、海潤光伏（從事分布式光伏EPC，具有較多屋頂資源）、興業太陽能（國內分布式光伏EPC龍頭企業，全國布局）。

關注標的：隆基股份（分布式市場啟動，單晶技術具備高轉換效率優勢，有望獲得推廣）、彩虹精化（轉型分布式光伏運營領域，主要優勢在華南地區）、中天科技（從事江蘇省分布式建設）、華光股份（與股東無錫國聯攜手建設分布式光伏）、森源電氣（河南省分布式光伏龍頭企業）等。

最終文件：高度重視發展分布式光伏發電的意義。光伏發電是我國重要的戰略性新興產業，大力推進光伏發電應用對優化能源結構、保障能源安全、改善生態環境、轉變城鄉用能方式具有重大戰略意義。分布式光伏發電應用范圍廣，在城鄉建筑、工業、農業、交通、公共設施等領域都有廣闊應用前景，既是推動能源生產和消費革命的重要力量，也是促進穩增長調結構促改革惠民生的重要舉措。各地區要高度重視發展分布式光伏發電的重大戰略意義，主動作為，創新機制，全方位推動分布式光伏發電應用。

點評：該段文字沒有出現在征求意見稿中，將分布式光伏的戰略意義提高到較高的層次，即促進穩增長調結構促改革惠民生的舉措，要求各地全方位扶持推動分布式光伏的發展，表明能源局大力發展分布式光伏的決心。

最終文件：加強分布式光伏發電應用規劃工作。各地區要將光伏發電納入能源開發利用和城鎮建設等相關規劃，省級能源主管部門要組織工業企業集中的市縣及各類開發區，系統開展建筑屋頂及其他場地光伏發電應用的資源調查工作，綜合考慮屋頂面積、用電負荷等條件，編制分布式光伏發電應用規劃，結合建設條件提出年度計劃。各新能源示范城市、綠色能源示范縣、新能源應用示范區、分布式光伏發電應用示范區要制定分布式光伏發電應用規劃，并按年度落實重點建設項目。優先保障各類示范區和其它規劃明確且建設條件落實的項目的年度規模指標。

征求意見稿：加強分布式光伏發電應用規劃工作，各地區應高度重視光伏發電應用對優化能源結構、防治大氣污染、促進新型城鎮化建設的重大意義，將光伏發電納入相關規劃，各級能源主管部門要組織工業企業集中的市縣及其經濟開發區和各類工業園區，系統開展可安裝光伏建筑屋頂及其他場所的資源調查工作。綜合考慮屋頂面積、用電負荷等條件，編制分布式光伏發電應用規劃，結合建筑業主單位安裝光伏的意愿和準備工作情況提出建設計劃。各省級能源主管部門在分配年度規模指標時，優先保障規劃明確且建設條件已落實的項目。各新能源示范城市、綠色能源示范縣、新能源應用示范園區、分布式光伏發電應用示范區要制定和完善分布式光伏發電。應用規劃，并按年度落實重點建設項目，國家在年度規模管理上對各類示范區的項目優先保障。

點評：對政府責任主體更加明確，要求省能源主管部門編制分布式光伏應用規劃，并指出優先保障各類示范區和其它規劃明確且建設條件落實的項目的年度規模指標，比征求意見稿中多提到了規劃明確且建設條件落實的項目，有利于下半年非示范的分布式項目的推動，利好林洋電子、陽光電源、愛康科技等分布式建設/運營商的項目推動。

最終文件：鼓勵開展多種形式的分布式光伏發電應用。充分利用具備條件的建筑屋頂（含附屬空閑場地）資源，鼓勵屋頂面積大、用電負荷大、電網供電價格高的開發區和大型工商企業率先開展光伏發電應用。鼓勵各級地方政府在國家補貼基礎上制定配套財政補貼政策，并且對公共機構、保障性住房和農村適當加大支持力度。鼓勵在火車站（含高鐵站）、高速公路服務區、飛機場航站樓、大型綜合交通樞紐建筑、大型體育場館和停車場等公共設施系統推廣光伏發電，在相關建筑等設施的規劃和設計中將光伏發電應用作為重要元素，鼓勵大型企業集團對下屬企業統一組織建設分布式光伏發電工程。因地制宜利用廢棄土地、荒山荒坡、農業大棚、灘涂、魚塘、湖泊等建設就地消納的分布式光伏電站。鼓勵分布式光伏發電與農戶扶貧、新農村建設、農業設施相結合，促進農村居民生活改善和農業農村發展。對各類自發自用為主的分布式光伏發電項目，在受到建設規模指標限制時，省級能源主管部門應及時調劑解決或向國家能源局申請追加規模指標。

征求意見稿：鼓助開展多種形式的分布式光伏發電應用。重點支持屋頂面積大、用電負荷大、電網供電價格高的工業園區和大型工商業企業開展光伏應用，使具備條件的大屋頂資源得到充分利用。鼓勵各級地方政府在國家電量補貼政策基礎上制定配套的投資補助或電量補貼政策，并且對學校、醫院、公共機構等公益性領城以及各類保障性住宅和農村的分布式光伏應用適當加大支持力度。在火車站（含高鐵站）、高速公路服務區及相關設施、飛機場航站樓、大型綜合交通樞紐屋頂、大型體育場館和停車場等公共設施推廣應用分布式光伏發電。鼓勵大型企業集團對其下屬企業統一組織建設分布式光伏發電工程，并將分布式光伏發電應用作為企業節能減排的重要工作。利用廢棄土地、荒山荒坡、農業大棚、灘涂、魚塘、湖泊等土地資源建設的光伏發電項目，在35千伏及以下電壓等級接入電網（項目容量不超過20MW）且所發電量在并網點變壓臺區消納，可執行當地光伏電站標桿電價政策。電網企業參照分布式電源通過“綠色通道”提供高效便捷接入服務。

點評：明確提出對在自發自用為主的分布式光伏發電項目受到建設規模指標限制時，省級能源主管部門應及時調劑解決或向國家能源局申請追加規模指標，此條為分布式光伏行業重大利好，意味著自發自用為主的分布式光伏發電項目不受規模指標的嚴格控制，一旦商業模式形成，需求量將出現明顯增加，企業可通過申請追加規模指標，預計未來東部分布式總量有望超出規劃預期。

分布式光伏概念不僅限于屋頂分布式，廢棄土地、荒山荒坡、農業大棚、灘涂、魚塘、湖泊等建設就地消納的分布式光伏電站由于直接接入配網，商業模式更加明晰，鼓勵放開后該部分建設量將迅速增加，成為近兩年分布式建設的主要市場之一。

強調農村市場，標桿電價的推出將有效釋放低電價的優質屋頂資源，農村屋頂市場的釋放將有效擴充分布式光伏市場的資源量，市場空間進一步提高。

最終文件：加強對建筑屋頂資源使用的統籌協調。鼓勵地方政府建立光伏發電應用協調工作機制，引導建筑業主單位（含使用單位）自建或與專業化企業合作建設屋頂光伏發電工程，主動協調電網接入、項目備案、建筑管理等工作。對屋頂面積達到一定規模且適宜光伏發電應用的新建和改擴建建筑物，應要求同步安裝光伏發電設施或預留安裝條件。政府投資或財政補助的公共建筑、保障性住房、新城鎮和新農村建設，應優先考慮光伏發電應用。地方政府可根據本地實際，通過制定示范合同文本等方式，引導區域內企業建立規范的光伏發電合同能源管理服務模式。地方政府可將建筑光伏發電應用納入節能減排考核及獎懲制度，消納分布式光伏發電量的單位可按折算的節能量參與相關交易。鼓勵分布式光伏發電項目根據《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》參與國內自愿碳減排交易。

征求意見稿：加強對建筑崖頂資源使用的統籌協調。在分布式光伏應用的示范區和其他潛力大的地區，地方政府應建立光伏應用協調工作機制，引導建筑業主單位（含使用單位）積極開展光伏應用。對于屋頂面積大且適宜安裝光伏的建筑物。地方政府應積極協調建筑業主單位（含使用單位）自建或與專業化光伏發電企業合作建設屋頂光伏工程，并且在辦理電網接入、項目備案、建筑管理等方面予以協調支持。對超過一定規模的新建和改擴建建筑物，可要求同步安裝光伏發電設施或預留安裝條件，太陽能資源條件好且屋頂較大的節能建筑應包含光伏發電應用。政府投資或對政補助的公共建筑、保障性住房，新城鎮和新農村建設，應優先考慮光伏發電應用。地方政府可根據本地實際，在符合有關法規和政策的前提下，對合同能源管理方式投資經營的光伏發電項目的電價優惠幅度（或屋頂租金）等規定統一的條件。地方政府應將建筑光伏應用納入節能減排考核及獎懲制度，消納分布式光伏發電量的單位可按折算的節能量和碳減排量參加相關交易。

點評：強制力度更大，要求公共建筑、保障性住房、新城鎮和新農村建設優先考慮分布式光伏應用，通過政府引導的方式逐步打開分布式光伏市場，我們認為在目前分布式光伏資產沒有得到有效認可的情況下，政府的推動促進第一批度電補貼模式下分布式項目的應用，作為分布式光伏資產的標桿樣本，經過一段時間現金流的驗證，資產的認可度將大幅提高，分布式光伏將更加市場化。

鼓勵分布式發電項目參與碳減排交易，我們認為隨著國內碳減排交易市場的興起，參與分布式項目開發和運營的公司有望從碳減排交易獲得另一筆額外收益，根據我們測算，每兆瓦光伏發電項目年均收益有望達到6-12萬元，對分布式項目收益率提高有一定積極影響。

最終文件：完善分布式光伏發電工程標準和質量管理。加強光伏產品、光伏發電工程和建筑安裝光伏發電設施的安全性評價和管理工作，對載荷校核、安裝方式、抗風、防震、消防、避雷等要嚴格執行國家標準和工程規范。并網運行的光伏發電項目和享受各級政府補貼的非并網獨立光伏發電項目，須采用經國家認監委批準的認證機構認證的光伏產品。建設單位進行設備的采購招標時，應明確要求采用獲得認證的光伏產品，施工單位應具備相應的資質要求。各地區的市縣（區）政府要建立建筑光伏發電應用的統籌協調管理工作機制，加強分布式光伏發電項目的質量管理和安全監督。各級地方政府不得隨意設置審批和收費事項，不得限制符合國家標準和市場準入條件的產品進入本地市場，不得向項目單位提出采購本地產品的不合理要求，不得以各種方式為低劣產品提供市場保護。

征求意見稿：基本無差異。

點評：強調分布式光伏發電的質量管理問題，我們認為在度電補貼模式下，企業將更加自發提高電站質量標準，政府的監督將為市場提供一定的產品標準，有利于市場有序發展。

最終文件：建立簡便高效規范的項目備案管理工作機制。各級能源主管部門要抓緊制定完善分布式光伏發電項目備案管理的工作細則，督促市縣（區）能源主管部門設立分布式光伏發電項目備案受理窗口，建立簡便高效規范的工作流程，明確項目備案條件和辦理時限，并向社會公布。鼓勵市縣（區）政府設立“一站式”管理服務窗口，建立多部門高效協調的管理工作機制，并與電網企業銜接好項目接網條件和并網服務。對個人利用住宅（或個人所有的營業性建筑）建設的分布式光伏發電項目，電網企業直接受理并網申請后代個人向當地能源主管部門辦理項目備案。

征求意見稿：基本無差異。

點評：目前分布式備案流程相對較為緩慢，強調完善備案管理工作細則、建立簡便高效規范的工作流程，有利于簡化企業項目推動手續，降低分布式項目開發難度。要求電網企業對個人分布式直接受理申請后代個人向當地能源主管部門辦理項目備案，有效簡化個人分布式建設的手續，有效鼓勵居民分布式市場的發展。

最終文件：完善分布式光伏發電發展模式。利用建筑屋頂及附屬場地建設的分布式光伏發電項目，在項目備案時可選擇“自發自用、余電上網”或“全額上網”中的一種模式。“全額上網”項目的全部發電量由電網企業按照當地光伏電站標桿上網電價收購。已按“自發自用、余電上網”模式執行的項目，在用電負荷顯著減少（含消失）或供用電關系無法履行的情況下，允許變更為“全額上網“模式，項目單位要向當地能源主管部門申請變更備案，與電網企業簽訂新的并網協議和購售電合同，電網企業負責向財政部和國家能源局申請補貼目錄變更。在地面或利用農業大棚等無電力消費設施建設、以35千伏及以下電壓等級接入電網（東北地區66千伏及以下）、單個項目容量不超過2萬千瓦且所發電量主要在并網點變電臺區消納的光伏電站項目，納入分布式光伏發電規模指標管理，執行當地光伏電站標桿上網電價，電網企業按照《分布式發電管理暫行辦法》的第十七條規定及設立的“綠色通道”，由地級市或縣級電網企業按照簡化程序辦理電網接入并提供相應并網服務。

征求意見稿：加強分布式光伏發電的電費結算和補貼保障。各電網企業按月（或雙方約定）與分布式光伏發電項目單位（含個人）結算電費和轉付國家財政補貼資金。可采取預留國家時政補貼資金的方式，保障分布式光伏發電項目的國家財政補貼資金及時足額轉付到位。電網企業要抓緊商當地稅務部門處理好非法人項目售電發票開具問題并做好代開發票服務。電網企業應做好項目補貼資格和補貼資金申請及發放等情況的統計。并按要求向能源主管部門和監管部門報送相關信息。項目補貼資格申請實行按季定期上報并形成目錄的工作制度。“自發自用”比例較低、用電負荷不穩定或者光伏發電企業與電力用戶無法履行能源服務合同的項目，可執行光伏電站標桿電價政策，光伏發電量由當地電網企業按國家規定的當地光伏電站標桿電價政策全額收購，不再享受國家分布式光伏財政補貼政策，但項目單位一旦選定了執行光伏電站標桿電價政策，原則上不再變更。

點評：分布式項目備案時可選擇“自發自用、余電上網”或“全額上網”中的一種模式，已按“自發自用、余電上網”模式執行的項目，在用電負荷顯著減少（含消失）或供用電關系無法履行的情況下，允許變更為“全額上網“模式。該條政策為分布式行業重大利好，度電補貼政策可以調整為標桿電價上網，意味著分布式光伏項目的收益率得到保障，即最低收益率為標桿電價下的收益率（8%以上）。該政策一旦實施將帶來兩個層面的影響，第一是建設層面，分布式光伏領域處于觀望狀態的資金會迅速流入，上半年企業談定的屋頂項目將開始加速建設；第二是融資層面，分布式項目收益率一旦得到兜底，經過一定時期現金流的驗證后，項目本身認可度提高，商業銀行將自發進行貸款，并且通過其他金融工具進行杠桿的進一步放大，行業整體ROE將明顯提高。

在地面或利用農業大棚等無電力消費設施建設、以35千伏及以下電壓等級接入電網（東北地區66千伏及以下）、單個項目容量不超過2萬千瓦且所發電量主要在并網點變電臺區消納的光伏電站項目，納入分布式光伏發電規模指標管理，該條政策一旦實行，企業會優先建設東部小型地面分布式項目，相當于東部地面分布式項目備案難度降低，行業建設明顯加速，我們預計全年裝機有望超過4GW，遠超之前市場悲觀預期（1-2GW）。

最終文件：進一步創新分布式光伏發電應用示范區建設。繼續推進分布式光伏發電應用示范區建設，重點開展發展模式、投融資模式及專業化服務模式創新。在示范區探索分布式光伏發電區域電力交易試點，允許分布式光伏發電項目向同一變電臺區的符合政策和條件的電力用戶直接售電，電價由供用電雙方協商，電網企業負責輸電和電費結算。鼓勵示范區政府與銀行等金融機構合作開展金融服務創新試點，通過設立公共擔保基金、公共資金池等方式為本地區光伏發電項目提供融資服務。各省級能源主管部門組織具備條件的地區提出示范區實施方案報國家能源局，國家能源局會同有關部門研究確定有關政策條件后指導示范區組織實施。對示范區內的分布式光伏發電項目（含就近消納的分布式光伏電站），可按照“先備案，后追加規模指標”方式管理，以支持示范區建設持續進行。

征求意見稿：進一步創新分布式光伏發電示范區建設。在推動示范區已有成效基礎上，將分布式光伏發電擴大到公共機構、居民社區、交通設施、新農村建設等領域，探索更多的發展機制和應用方式。系統開展光伏發電屋頂等資源條件調查和多元化應用的規劃，建立政府多部門協調工作機制，創新發展模式和管理機制，建立較完備的質量監督管理體系，公平開放市場準入、不搞地方保護。國家能源局會同人民銀行、銀監會指導國家開發銀行、建設銀行、農業銀行等金融機構，與示范區政府合作建立支持光伏應用的融資機制，通過設立公共擔保基金，建立統借統還平臺等方式為光伏發電提供更便捷的金融服務。探索建立分布式光伏發電項目向同一變電臺區其他電力用戶售電的電力交易機制，各示范區提出實施方案報國家能源局。國家能源局將會同價格等部門，在電網企業配合下，指導示范區政府和相關企業開展試點。電網企業應根據示范區的光伏發電應用規劃和建設進程，及時做好完善配套電網建設并優化電網運行管理，建立智能化的電網運行體系。

點評：明確強調了分布式光伏示范區的建設，在分布式光伏市場啟動初期，通過示范區建設為行業做出標桿，并探索創新的商業模式和投融資模式，為新興行業發展的必經之路。發電區域電力交易試點，允許分布式光伏發電項目向同一變電臺區的符合政策和條件的電力用戶直接售電，展現出分布式能源發展對電力系統大一統體系的挑戰，也表明能源局發展分布式能源、建立電力交易體系的決心。示范區內可按照“先備案，后追加規模指標”方式管理，鼓勵擴大優質分布式項目的建設量，推動行業快速發展。

最終文件：完善分布式光伏發電接網和并網運行服務。在市縣（區）電網企業設立分布式光伏發電 “一站式”并網服務窗口，明確辦理并網手續的申請條件、工作流程、辦理時限，并在電網企業相關網站公布。對法人單位申請并網的光伏發電項目，電網企業應及時出具項目接入電網意見函，在項目完成備案后開展相關配套并網工作，對個人利用住宅（或個人所有的營業性建筑）建設的分布式光伏發電項目，電網企業直接受理并及時開展相關并網服務。電網企業應按規定的并網點及時完成應承擔的接網工程，在符合電網運行安全技術要求的前提下，盡可能在用戶側以較低電壓等級接入，允許內部多點接入配電系統，避免安裝不必要的升壓設備。項目單位和電網企業要相互配合，如對接網方式存在爭議，可申請國家能源局派出機構協調。電網企業提供的電能計量表應可明確區分項目總發電量、“自發自用”電量（包括合同能源服務方式中光伏企業向電力用戶的供電量）和上網電量，并具備向電力運行調度機構傳送項目運行信息的功能。

征求意見稿：基本無差異。

點評：備案與并網流程的完善有利于簡化分布式光伏項目流程，企業進入門檻降低。同時，對個人項目作出特殊規定，促進個人分布式光伏的發展。

最終文件：加強配套電網技術和管理體系建設。各級電網企業在進行配電網規劃和建設時，要充分考慮當地分布式光伏發電的發展潛力、規劃和建設情況，采用相應的智能電網技術、配置相應的安全保護和運行調節設施。對分布式光伏發電規模大的新能源示范城市、綠色能源示范縣、分布式光伏發電應用示范區，應同步制定相應的智能配電網建設方案，建設雙向互動、控制靈活、安全可靠的配電網系統。建立包含分布式光伏發電功率預測和實時運行監測等功能的配電網運行信息管理系統，開展需求側響應負荷管理，對區域內的分布式光伏發電實現實時動態監控和發輸用一體化控制。鼓勵探索微電網技術并在相對獨立的區域應用，提高局部電網接納高比例分布式光伏發電的能力。

完善分布式光伏發電的電費結算和補貼撥付。各電網企業按月（或雙方約定）與分布式光伏發電項目單位（含個人）結算電費和轉付國家補貼資金，要做好分布式光伏發電的發電量預測，按分布式光伏發電項目優先原則做好補貼資金使用預算和計劃，保障分布式光伏發電項目的國家補貼資金及時足額轉付到位。電網企業應按照有關規定配合當地稅務部門處理好購買分布式光伏發電項目電力產品發票開具和稅款征收問題。對已備案且符合年度規模管理的項目，電網企業應做好項目電費結算和補貼發放情況的統計，并按要求向國家和省級能源主管部門及國家能源局派出機構報送相關信息。項目并網驗收后，電網企業代理按季度向財政部和國家能源局上報項目補貼資格申請。

點評：分布式光伏的大規模建設必然會倒逼配電網建設，同時，配電網的智能化提高也有利于分布式光伏的接納和調度，因此分布式光伏的大力發展利好配電網板塊。

目前部分分布式光伏政策如補貼及時發放、稅收等在地方上沒有有效落實，對行業發展造成了一定的阻礙，該文件明確指出分布式發電電費結算和補貼撥付時間，有利于解決補貼發放不及時的問題。

最終文件：創新分布式光伏發電融資服務。鼓勵銀行等金融機構結合分布式光伏發電的特點和融資需求，對分布式光伏發電項目提供優惠貸款，采取靈活的貸款擔保方式，探索以項目售電收費權和項目資產為質押的貸款機制。鼓勵銀行等金融機構與地方政府合作建立分布式光伏發電項目融資服務平臺，與光伏發電骨干企業建立銀企戰略合作關系，探索對有效益、有市場、有訂單、有信譽的“四有企業”實行封閉貸款。鼓勵地方政府結合民生項目對分布式光伏發電提供貸款貼息政策。鼓勵采用融資租賃方式為光伏發電提供一體化融資租賃服務，鼓勵各類基金、保險、信托等與產業資本結合，探索建立光伏發電投資基金，鼓勵擔保機構對中小企業建設分布式光伏開展信用擔保，在支農金融服務中開展支持光伏入戶和農業設施光伏利用業務。建立以個人收入等為信用條件的貸款機制，逐步推行對信用度高的個人安裝分布式光伏發電設施提供免擔保貸款。

征求意見稿：創新分布式光伏融資模式。鼓勵銀行等金觸機構結合分布式光伏特點和融資需要，對分布式光伏發電實行優惠貸款利率，延長貸款年限。鼓勵地方政府設立光伏發電投資公共擔保資金，為本區城內光伏發電項目提供貸款擔保。鼓勵采用融資租賃方式為光伏發電提供一體化融資租賃服務。鼓勵基金、保險、信托與產業資本結合，探索建立光伏產業投資基金。鼓勵擔保機構對中小企業建設分布式光伏開展信用擔保、積極發展再擔保機構，強化分散風險、增加信用功能。以個人收入等為信用條件，對個人安裝分布式光伏貸款，可免除資產擔保要求。對優質分布式光伏發電項目，探索售電收益權和項目資產作為質押的貸款機制。推進中小企業信用擔保體系建設，對符合條件的信用擔保機構免征營業稅。

點評：該文件意味著分布式光伏行業融資政策性放開，目前多數商業銀行無法向光伏產業貸款，政策性放開為融資放開的第一步。文件指出探索以項目售電收費權和項目資產為質押的貸款機制，我們認為隨著分布式光伏行業經過1-2年的發展，項目的資產價值被市場廣泛認可后將實現商業性融資放開，項目資產為質押的貸款機制將自然形成，行業進入銷售和融資端模式同時形成的良性循環，不同的融資模式（融資租賃、資產證券化等）將繼續放大行業杠桿，行業整體ROE仍有進一步上升空間。

最終文件：完善產業體系和公共服務。通過市場機制培育分布式光伏發電系統規劃設計、工程建設、評估認證、運營維護等環節的專業化服務能力。鼓勵技術先進、投資能力強、經營規范的企業按照統一標準規范開展項目設計、施工、建設、管理及運營一體化服務，建立網絡化的營銷和技術服務體系。完善光伏發電工程設計、施工和運行維護的從業資格認證制度,健全相關從業機構和企業的資信管理體系。建立光伏產業監測和預警機制，及時發布技術、市場、產能、質量等信息和預警預報，引導行業理性健康發展。

加強信息統計和監測體系建設。國家能源局建立并完善覆蓋光伏發電項目備案、接網申請、建設進度、并網容量、發電量、利用方式等情況的信息管理系統，委托國家可再生能源信息管理中心（依托中國水電水利規劃設計總院）管理。各市縣（區）能源主管部門按月在信息管理系統填報項目備案情況，各省級能源主管部門及時督促并匯總，國家能源局派出機構及時查詢跟蹤情況。國家電網公司、南方電網公司等電網企業按月進行接網申請、并網容量、發電量信息、電費結算、補貼發放等情況的信息統計，按月報送國家能源局并抄送國家可再生能源信息管理中心。各省級能源主管部門按季度在信息管理系統報送項目備案、建設和運行的匯總信息，按半年、全年向國家能源局上報發展情況的總結報告。國家可再生能源信息管理中心按季度、半年、全年向國家能源局報送全國光伏發電統計及評價報告。

加強政策落實的監督檢查和市場監管。國家能源局派出機構會同地方能源主管部門等加強分布式光伏發電相關國家和地方政策落實的監督檢查。國家能源局派出機構負責對分布式光伏發電的并網安全進行監管，電網企業應配合做好安全監管的技術支持工作。建立對電網企業的接網服務、接入方案、并網運行、電能計量、電量收購、電費結算、補貼資金發放各環節進行全程監管的工作機制。加強對分布式光伏發電合同能源服務以及電力交易的監管，相關方發生爭議時，可向國家能源局派出機構申請協調，也可通過12398舉報投訴電話反映，國家能源局派出機構應會同當地能源主管部門協調解決。如電網公司未按照規定接入和收購光伏發電的電量，按照《可再生能源法》第二十九條規定承擔法律責任。國家能源局派出機構會同省級能源主管部門對分布式光伏發電開展專項監管，按半年、全年向國家能源局上報專項監管報告，并以適當方式向社會公布，發現重大問題及時上報。

點評：建立行業標準和質量管理體系是分布式行業目前迫在眉睫的需求，加速完成后有利于引導行業健康發展。加強信息統計和監測體系建設表明能源局對分布式光伏發展的重視，定期對項目建設、補貼發放等問題進行跟蹤，有利于及時對行業發生的問題進行糾偏。