三季報光伏行業上市公司中，單季度僅精功科技、天龍光電和中利科技出現虧損， 其他公司全部在三季度實現盈利。1.三季度業績集體轉正（不包括設備），主要受益于國內市場搶裝，組件需求火爆，價格平穩，電池組件企業毛利率維持在15％~18％，較上半年提升2％~3％左右，凈利潤率在1％~3％。2.傳導邏輯：下游電站需求旺盛開始向上游電池、組件傳導，這在三季度制造業企業報表中開始反映，設備類廠商一般滯后半年左右。

我們認為今年光伏行業大部分企業將迎來利潤轉正，明年進入高速增長期。目前國內有效產能在30GW左右，行業擴產主要方式為外協、租賃廠房和兼并收購，整體行業并沒有新增產能，而行業需求重新回到快速增長軌道，預計2013~2015年全球裝機量在35GW、48GW、60GW，增速在30％以上，明年行業迎來供求平衡。另外，預計產業鏈價格從多晶硅到組件，明年全年保持平穩，而成本逐步降低，大部分公司明年毛利率在15％~18％，凈利率在5％~7％，較今年出現高速增長。目前產業鏈公司大部分向下延伸至電站環節，隨著明年電站收益穩定以及規模進一步擴大，電站業務將開始對行業大幅貢獻利潤。因此，我們繼續強烈推薦電站開發板塊，預計國內裝機量明年將達12GW，同比今年的8GW有著50％增長，可關注航天機電、陽光電源等。