“倪開祿跑路”的傳聞一石激起千層浪，盡管超日太陽表示，董事長在國外忙于催收應收賬款，不過這也掀開了光伏行業掩飾巨虧的最后一塊“遮羞布”。統計顯示，2012年前三季度，41家光伏企業應收賬款高達316億元，考慮到行業低迷和產業鏈資金緊張，這些款項兌現難度很大。

而此前熱鬧的光伏企業借殼潮也逐漸失去風光。億晶光電、海潤光伏等企業的業績與重組方的承諾相去甚遠，僅2012年，重組方就可能需要掏出18億元來為昔日“樂觀”的承諾埋單。

應收賬款成“遮羞布”

應收賬款，既是超日太陽為董事長滯留海外出具的理由，也是公司業績受質疑的原因之一。今年第三季度，超日太陽凈利潤達到1.48億元，同比增長39%，一舉扭轉了上半年虧損的窘境。由于超日太陽的應收賬款大多數來自于境外合作方及其關聯公司，使得市場人士質疑其“粉飾”業績。

而超日太陽絕非個例。舉步維艱的光伏行業已經難以維持原有的成長性，41家上市公司今年前三季度凈利潤總額6億元，同比下滑89%。光伏行業公司之所以仍然能夠維持盈利，大量增加的應收賬款“功不可沒”。截至今年9月底，這些公司應收賬款合計高達316億元，較去年同期增加了69億元，增幅近三成。

急劇攀升的應收賬款同時是解讀相關公司業績增長的鑰匙，數據顯示，9家業績同比增長的光伏企業，凈利潤同比增加2.9億元，增幅為23%；應收賬款同比增加了33億元，增幅高達78%。

倪開祿赴國外催收應收賬款，一方面顯示出光伏企業普遍存在資金鏈緊張的困境，另一方面表明通過“膨脹”應收賬款來提振業績，無異于飲鴆止渴。大量堆積應收賬款雖然可以短期美化財務報表，但是如果難以兌現就將給上市公司帶來諸多問題，資金轉化為債權將不斷惡化經營性現金流，計提巨額壞賬準備也將成為業績的長期拖累。