預計 2016年組件售價降至0.53美元/瓦

多晶硅行業在上半年全面進入產能過剩,導致價格大幅下降。是本輪組件及其他中間產品價格下跌的主要因素。我們認為由于受到政策面的影響,預計市場仍然能維持在低增長的程度。所以,組件價格下跌幅度將小于多晶硅的降價幅度。組件企業的利潤率有望在下半年逐漸恢復。

日本補貼電價確定在42日元/度,有望成為東亞的德國

日本政府最終確定光伏補貼電價在42日元/度,相當于3.3人民幣/度,是中國金太陽工程補貼電價的3倍。未來市場成長速度驚人。而德國市場的定價基本確定,目的為維持2.5GW~3GW 的市場容量,較上年同期下降一半以上,并且總體不超過52GW 的上限。
組件企業下游電站建設成敗關鍵在于并網發電成功與應收賬款回收

受到去年年末以來歐洲電站建設融資渠道受阻,電站開發商無力維持項目開發速度。上游的中國組件生產商通過國內寬松的融資環境,獲得資金墊資建設電站。很大程度上加大了企業運營的風險與資金壓力。股價的下跌很大程度上反映了加大風險所需要的折價水平。通過一年的建設,多數墊資項目陸續并網發電或驗收困難,決定組件企業盈利模式轉型成功與否的關鍵時候到來了。密切關注各企業在建項目的驗收與應收賬款的收回情況。重點關注超日太陽。

投資建議:

評級未來 6個月內,光伏行業:中性。

整體上我們認為 2012年行業增速放緩。建議關注應收賬款回收好的企業,為下一步發展打好基石。由于盈利仍受壓,給予行業中性評級。