3月29日，儲能賽道迎來了一位備受矚目的“準上市選手”。思格新能源（上海）股份有限公司更新聆訊后資料集，正式通過港交所上市聆訊。若掛牌成功，這家成立于2022年5月的“儲能新貴”，將摘下“全球可堆疊分布式光儲一體領(lǐng)域第一股”的頭銜。

圖注：來源于港交所

從兩度遞表未果到如今距資本市場僅一步之遙，思格新能源用一份堪稱“炸裂”的成績單成功逆襲。

從虧損3.7億到凈賺29億

“儲能黑馬”的逆襲密碼

思格新能源的財務數(shù)據(jù)，幾乎是全球戶用儲能需求爆發(fā)的一個縮影。

招股書顯示，企業(yè)收入從2023年的5830萬元飆升至2025年的90.01億元，兩年增長超150倍；凈利潤更是從虧損3.73億元逆轉(zhuǎn)為盈利29.19億元，毛利率也從31.3%提升至50.1%，遠超行業(yè)平均水平，甚至讓不少“老玩家”都感到了壓力。

圖注：來源于思格新能源聆訊后資料集

這種“指數(shù)級”增長的背后，SigenStor功不可沒。這款集光伏逆變器、儲能電池、能源管理系統(tǒng)（EMS）、儲能變流器（PCS）、直流充電模塊“五合一”的可堆疊一體機，貢獻了公司超過90%的收入，銷量從18MWh激增至3947MWh，增長超218倍。而SigenStor的成功并非偶然，它精準抓住了海外家庭對“一體化、模塊化、即插即用”解決方案的渴求，把復雜的儲能系統(tǒng)做成了類似“樂高積木”的消費級產(chǎn)品。

圖注：來源于思格新能源聆訊后資料集

根據(jù)Infolink Consulting發(fā)布的2025年度全球戶儲系統(tǒng)出貨排名，思格新能源已躍升至全球第五位，緊隨特斯拉、華為、比亞迪等巨頭之后。而在澳大利亞、愛爾蘭、南非等特定市場的1000kWh以下系統(tǒng)區(qū)間，思格甚至拿下了市場份額第一的寶座。

避開內(nèi)卷紅海

全球市場的“精準狙擊”

思格新能源的崛起，絕非簡單的“站在風口”，而是避開內(nèi)卷紅海，將目光鎖定在需求迫切、政策補貼豐厚的海外市場。這種“差異化出海”策略，在此前國內(nèi)儲能企業(yè)扎堆內(nèi)卷的環(huán)境下，顯得尤為清醒和明智。

截至2025年底，思格業(yè)務已覆蓋85個國家，與172家分銷商、超17600家安裝商進行合作，為產(chǎn)品落地提供了一定的保障。

圖注：來源于思格新能源聆訊后資料集

在份額最大的亞太地區(qū)，澳大利亞產(chǎn)生的收入在2025年占比就高達42.6%，這主要得益于這一市場的政策紅利。澳洲政府“更便宜家用電池計劃（Cheaper Home Batteries）”提供高額補貼，但2026年5月1日起，大容量電池補貼將從全額轉(zhuǎn)為階梯制，補貼大幅縮水。思格敏銳抓住機遇，主推48kWh大容量模塊化方案，既滿足當?shù)丶彝ツ茉椽毩⑿枨螅謳椭脩翩i定補貼紅利，實現(xiàn)業(yè)績井噴。

歐洲市場則是思格第二大海外市場。受地緣政治影響，2025年歐洲天然氣價格波動劇烈，德國出現(xiàn)近575小時負電價，荷蘭等國也將取消凈計量政策，儲能成為用戶套利核心工具。思格SigenStor憑借AI賦能，可精準捕捉峰谷價差智能調(diào)度，讓儲能從“備用電源”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百嶅X工具”，完美適配當?shù)匦枨蟆?/p>

非洲市場雖目前份額較小，但潛力較大。近期思格在非洲市場接連簽約超1GWh儲能項目，其0毫秒離網(wǎng)切換技術(shù)成為當?shù)貏傂瑁浴巴袋c切入”快速打開市場，未來有望成為思格第三增長極。

思格海外爆火背后的“鎧甲”與“軟肋”

全球爆發(fā)式的需求，離不開強大的制造能力作為支撐，而思格打造的南通智慧能源中心，正是其交付能力的核心底氣。這座2026年Q1投產(chǎn)的工廠，從破土動工到投產(chǎn)僅用8個月，總投資5億元，建筑面積13.6萬平方米。

圖注：來源于思格新能源公眾號

其制造效率令人驚嘆：95%的自動化率，每15秒下線一臺儲能PACK，每21秒產(chǎn)出一臺逆變器，產(chǎn)品直通率高達99.9%，年產(chǎn)能超30萬臺核心產(chǎn)品，二期10億元擴產(chǎn)計劃已啟動。這種“研發(fā)—制造—交付”的閉環(huán)體系，確保了思格在全球供應鏈緊張時期依然擁有極高的交付確定性。在儲能行業(yè)“交付為王”的時代，這種硬核制造實力，正是思格應對全球競爭的底氣。

盡管思格的成長勢頭迅猛，但光鮮業(yè)績背后的風險，同樣不容忽視。

其一是極端的單一產(chǎn)品依賴風險。90%以上的收入來自SigenStor一款產(chǎn)品，這種“押注單一爆款”的模式，在行業(yè)快速迭代的背景下顯得尤為脆弱。短期內(nèi)集中資源打造爆款有助于快速突圍，但長期來看，若競爭對手推出更具性價比的替代方案，思格將面臨巨大的替代危機，多元化產(chǎn)品布局刻不容緩。

其二是核心市場政策退坡與競爭加劇的雙重壓力。澳洲市場是思格業(yè)績爆發(fā)的核心引擎，但補貼退坡后，大容量產(chǎn)品需求可能出現(xiàn)斷崖式下滑；同時，特斯拉、華為、陽光電源、比亞迪等巨頭加速拓展市場、推出相應產(chǎn)品，價格戰(zhàn)在所難免，思格將面臨嚴峻考驗。

從華為系的光伏老兵出走創(chuàng)業(yè)，到僅用3年便叩響港交所大門，思格新能源演繹了“儲能新勢力”的崛起速度。它沒有卷入國內(nèi)市場的低價內(nèi)卷，而是選擇在技術(shù)壁壘最高的海外市場與巨頭硬碰硬。這種“舍近求遠”的戰(zhàn)略定力，本身就值得思考。

對于思格而言，通過聆訊只是“起點”。 上市之后，如何在單一產(chǎn)品依賴與多元化布局之間、在政策紅利窗口期與長期可持續(xù)發(fā)展之間找到平衡，才是真正的考驗。思格的故事告訴我們，在儲能這個萬億級賽道上，只要找對市場、做對產(chǎn)品、跑對速度，新玩家的機會遠未消失。