“高管離職”成為近期中國光伏業內的熱門現象。

　　僅進入7月以來，天合光能、賽維LDK、晶澳太陽能、昱輝陽光等多家美國上市光伏企業的CFO、審計委員會主席都相繼離職。

　　光伏股的低迷走勢被視作引發此輪“離職潮”的主要誘因。業內人士表示，這輪“離職潮”將只會引發市場短期震蕩。在高利潤時代結束后，光伏行業如何回歸理性發展？近期公司高管的集中離職使得這一問題尤為顯著。

　　逃離光伏？

　　記者注意到，此輪離職潮主要集中在CFO和審計委員會主席兩個職位。離職的多位高管均稱是“個人原因”。

　　盡管公開信息中并無直接跡象表明這些高管離職與光伏企業監管和財務狀況有關，但在第二季度報表發布之前出現的財務近期公司高管的離職，還是引發了投資者的擔心。

　　有媒體報道稱，晶澳太陽能在7月7日（美國時間）提交了2010財年年報的補充文件，補充文件中稱，考慮到現貨市場多晶硅價格的波動性以及采購合同的預付款要求，與多晶硅硅料、硅片主要供應商簽訂的長期采購合同已經限制了晶澳太陽能對原材料成本的控制能力，公司很難及時應對快速變化的市場條件。

　　資本市場迅速反應，當天晶澳太陽能股價即大跌8.25%。7月13日，公司宣布CFO鐘林明瑋辭職。

　　同樣，天合光能于7月10日生效的一系列人事調整也引發了市場極大的關注：獨立董事兼審計委員會主席Mr. Peter Mak因個人追求辭去所任職務，同時宣布公司獨立董事Mr. JeroME Corcoran接替Mr. Peter Mak審計委員會主席職務。天合光能的股票在7月11日就大跌8.45%。

　　值得注意的是，大多數此輪離職的高管都是“空降”的職業財務人士，并非隨這些光伏企業成長起來的內部人士。業內人士對《中國經營報》記者指出，光伏企業在資本市場上的一蹶不振，是此輪部分高管離職的重要動因之一。

　　上市企業CFO的薪酬與企業的盈利增長和股市表現息息相關。他們在光伏市場情況較好的時候進入公司，按照上市價、或者較高的股價拿到股權。

　　根據公開市場數據，阿特斯太陽能、晶澳太陽能、昱輝陽光此前的發行價在每股13~15美元之間，當前已跌至為每股4~9美元之間。

　　一位在美國上市的中國光伏企業CFO對記者表示，由于光伏企業股價低迷已經持續一段時間了，各大公司股價絕大多數已經在發行價以下，期望值跟現實差得很遠。“資本市場機會很多，很多企業準備上市，光伏市場股價的長年低迷導致很多人‘離家出走’，投奔回報更高的產業。”

　　前無錫尚德CFO張怡正是主動選擇離職的高管之一。今年5月，她已經加盟天華陽光出任CEO。從全球第二大太陽能電池生產企業，轉到一家看似名不見經傳的企業，張怡對記者說，從尚德電力到天華陽光，是受到了不同商業模式的刺激和吸引。

　　“現階段制造業的發展已經逐步從第一階段的‘技術推動型’逐步進入‘規模和成本敏感型’的發展期。”張怡認為，“目前整個光伏市場的格局正在發生變化，上中游制造整個環節都出現過剩，價格一路下行，只有能夠把握終端市場的企業才能獲得最終的話語權。”在她看來，整個產業正在告別暴利，向理性回歸。

　　據介紹，天華陽光的產品就是“有穩定收益的電站”和“賣電”，天華電站資產的證券化已經指日可待，電站建設和并網許可的開發、電站項目投融資、資產維運管理等主營業務的上市也已經提上了議事日程。

　　“現階段業內一些公司的高層人員流動，在我看來，重新選擇對于個人和企業也未嘗不是雙贏的好事。”張怡說。

　　行業風險集中爆發

　　光伏企業高管的“集體出走”，不僅是其個人職業前景選擇，更可能是光伏行業問題積累到現階段的一次爆發。

　　在經歷2009年三季度持續至整個2010年的高速膨脹之后，在2011年，由于歐盟多國電價補貼下調，光伏企業遭遇市場需求疲軟。

　　在過去幾個月內，光伏組件供應過剩狀況愈演愈烈。據IMS市場調研公司發布的最新季度調研報告顯示，光伏組件供應商在過去的六周時間內將各自的產品價格下調了15%左右，毛利率也在過去的半年內下跌了25%左右。然而，無法以同樣的速度下調生產成本，毛利率因此受到沖擊。

　　天合光能、英利綠色能源2011年第一季度財報顯示，一季度毛利率分別為27.5%和27.3%，低于2010年一季度的30.9%和33.3%。

　　IMS市場調研公司高級市場分析師山姆·威爾金森更是表示，目前的價格水平對中國晶硅光伏組件垂直一體化的一線供應商利潤率造成了較大的壓力。他認為，這些供應商們的毛利率在今年第三季度內將跌破20%，而二級供應商的利潤率則會更低。

　　眾多企業在高速增長期不斷擴充的產能也讓一些企業的運營風險凸顯。

　　7月11日，國際評級機構穆迪給多家中國上市企業亮“紅旗”，以警示這些公司在財務和公司治理方面存在較大風險，而作為唯一的太陽能概念股，賽維LDK榜上有名。

　　另一國際評級機構惠譽7月20日則對保利協鑫的財務狀況和融資能力提出質疑，再度唱空光伏企業。

　　7月初，無錫尚德賠款2.12億美元終止與MEMC簽訂的10年合作協議，此后無錫尚德美國業務總裁陳立志離職。若不終止執行這項協議，無錫尚德將在未來五年內至少在購買硅片上多花4億美元。

　　在業內人士看來，當初簽訂這樣的長單，正是企業在過去快速擴張過程中的決策失誤，目前很多企業在為此前的一些決策失誤“還債”。

　　業內人士對記者表示，“近年來，國內光伏企業通過大幅的產能擴張占領市場、完成發展，并獲得現在的行業地位的舉措背后隱含潛在風險。”

　　在他看來，目前的市場情況是2009年金融危機以來的最低谷。此次高密度的高管離職潮，或許正是企業盲目擴張過程中，公司治理結構和管理水平不能跟國際接軌所產生的“多米諾骨牌”效應。

　　震蕩前行

　　“經過一輪大規模的洗牌，企業需要熬過一段低毛利率時期。”i美股分析師王毓明對記者表示，以后的光伏行業的游戲規則可能不再一味地追求規模。

　　“市場需求疲軟導致我們不能像原計劃的那樣樂觀。”浙江昱輝陽光能源[1.61 -1.23%]有限公司（以下稱“昱輝陽光”）首席戰略執行官白曉舒對記者表示，昱輝陽光將2011年第二季度的硅片和組件的出貨量預期由此前的330MW~350MW下調至290MW~300MW。

　　白曉舒說，作為硅片的專業化生產公司，在市場不明確的情況下，昱輝陽光不會盲目增加投資。“今年下游的電池、組件產能呈現過剩趨勢，我們目前沒有考慮往下游產業的擴張，但作為一個專業的硅片制造商，原材料是我們的命脈，我們的計劃是在做好硅片的同時提高多晶硅自產的比例。”

　　據介紹，昱輝陽光目前多晶硅自產比例為30%左右，而為規避原材料缺口，今后一兩年內將達到50%自產。

　　采訪中，多數企業人士表示，目前對于整個行業來說，“最壞的時候”即將過去，光伏市場在下半年或將逐漸回暖。

　　羿飛大中國區總裁張楨則表示，無論從規模和成長性來說，光伏仍然是一個朝陽產業，告別暴利回歸理性對行業長期發展是有好處的。

　　而在歐洲傳統光伏市場之外，新興市場正在崛起。“現在青海每一個工地上都熱火朝天。”張楨對記者表示，在青海“9·30”項目（編者注：青海省發改委表示，9月30日前在當地建成的光伏電站上網電價為1.15元/度， 且不限容量。這被業界視作目前國內上網電價補貼力度最大的示范項目）的拉動下，今年國內累計裝機將超過1GW，比去年翻一番。同時隨著美國、印度、南非、日本等市場的逐步興起，整個光伏市場融冰可期。