11月18日上市的超日太陽（002506）（002506）是一家典型的光伏電池組件企業。

　　業界人士認為，募投項目在兩年后的達產在大大提升公司產能的同時，幾乎可以確定的是，屆時將遭遇國際市場增速放緩乃至下降的瓶頸。

　　2009年7月15日，中國證監會發審委發布第48次會議審核結果公告，公告顯示：上海超日太陽能科技有限公司?首發未通過。

　　“如果說有遺憾的話，可能就是2006年沒有把公司送到國外上市”。當時，超日太陽董事長倪開祿對時代周報感嘆。

　　招股說明書披露，此次IPO募集的12．94億元資金主要用于100MW／年多晶硅光伏電池片、50MW／年單晶硅光伏電池片及100MW／年晶體硅光伏電池組件等產能擴建項目，這些項目將在兩年后全部達產，產能將各較2009年底增加100%、250%、58%。

　　在企業產能快速擴張的同時，其產品嚴重依賴出口的格局又不禁讓人為之擔心。2009年公司出口比重為95%，2010年上半年則提高到了99．7%。其中對德國市場的銷售占據主導，2009年和2010上半年的銷售占比分別達到64．3%和90．3%。這種局面至少遭遇兩方面的風險：

　　首先，德國政府已經明確將減少光伏發電的上網補貼。歐洲過于優惠的補貼政策促使這些國家的太陽能產業超常規發展，在遭遇經濟危機時已經超出了政府的承受能力。2010年7月1日起，德國對屋頂光伏系統和和移除耕地農場設施的補貼額減少13%，對轉換地區補貼額減少8%，其他地區減少12%。從今年10月1日開始，總補貼額進一步減少3%。2011年1月1日后，德國還將第三次下調補貼額。

　　自從去年底傳出減少補貼的消息后，德國企業抓緊時間搶裝，帶動了我國企業表面上的復蘇。據統計，2010年上半年全球光伏組件出貨量約7GW，遠超金融危機前的年度安裝量水平，與去年全球新增裝機容量持平。德國2009年前9個月安裝量為1．5GW，第四季度激增至2．3GW，僅12月份就達到了1．5GW。

　　大同證券新能源行業分析師蔡文彬認為，占全球裝機容量近一半的德國，搶裝效應在2010年上半年拉動了光伏電池價格的小幅上升，但目前已逐漸冷卻下來。

　　不僅德國，西班牙、意大利、捷克等國均先后迫于財政壓力著手削減補貼。可以預料，補貼減少政策實施后，這些國家的裝機量有可能直線下跌。以西班牙為例，裝機量就從2008年的2600MW銳減至2009年的70MW。

　　在歐洲市場風聲鶴唳之際，一些新興國家和地區對光伏產業的扶持力度在加大。據悉，印度政府已承諾實施一個總投資額700億美元的太陽能計劃，以期到2020年將太陽能產能從目前的3萬千瓦提升到2000萬千瓦。這對急于擺脫歐洲市場依賴的國內廠商無疑是一個利好消息，但新興市場能否抵消歐洲市場的萎縮還是未知數。

　　其次，公司產品的出口主要以歐元為結算貨幣，而原材料大部從國內購買，以人民幣結算，使公司的匯兌風險大增。據招股說明書披露，2010年由于歐元對人民幣累計貶值達20%，公司上半年因此損失5030．22萬元，占當期營業收入的4．89%。

　　從抗風險角度看，超日太陽是我國少數幾個獲得德國TUV認證、國際IEC認證和美國UL認證的公司之一，在國內晶體硅太陽能電池組件行業處于領先地位。

　　蔡文彬認為，通過募投項目的實施，公司將具備較完整的產業鏈，同時雄厚的技術實力也使超日太陽具有較強的抗風險能力，但目前公司產品對德國市場的過度依賴亟須調整。要從根本上化解產能過剩必須要盡快啟動國內市場。這就不僅需要對高成本的電價進行補貼，而且還需要對目前的傳統電網盡快改造，否則間歇性的光伏發電會沖擊電網，只有智能電網建成后才能有效地解決這個問題。

　　上周，財政部批準了總規模為272兆瓦的“金太陽”建筑屋頂項目，同時將已列入去年補貼計劃而實際久拖不建總計54兆瓦的項目補貼予以取消以示警戒。蔡文彬認為，可以確定未來幾年國際市場需求增速將放緩，但國內市場容量在政府示范項目的帶動下將快速放大。同時，幾乎占全球一半的龐大產能也為國內光伏市場的啟動奠定了物質基礎。