7月23日，光伏概念股逆市走強，其中隆基股份盤中漲停，報52.71元，總市值1988.23億，即將沖破2000億元。

通威股份漲8.43%，報24.7元，總市值1059.1億，突破1000億元大關。


同時到截止發稿，光伏概念股愛康科技漲停、陽光電源漲5.47% 。


光伏硅料近期4周價格累計上漲8.6%，而業內反饋，中環、協鑫等均上調硅片報價，估計漲幅能夠覆蓋硅料成本的增加。如果硅片環節漲價順利，在目前行業需求緊俏的背景下，電池片、組件也有望迎來提價，本輪可能是全行業性的漲價。

招商證券光伏行業首席分析師游家訓認為，本輪漲價并非零和博弈，而將伴隨大尺寸硅片紅利的釋放，以及該紅利在產業鏈中的再分配，而隆基、中環等大硅片產能較高的企業將充分受益。

一、硅片有望通過提價有效傳導硅料漲價，硅片有望通過提價有效傳導硅料漲價。硅片環節供需有序。硅片行業主要為隆基、中環為主導的雙寡頭格局，產業供給比較有序。當前，下游裝機需求持續向好，同時大硅片改造讓硅片的供應也偏緊張，因而，上游的漲價有望順利傳導。此外，入股硅片環節漲價順利，在目前行業需求緊俏的背景下，電池片、組件也有望迎來提價，本輪可能是全行業性的漲價。

二、大尺寸硅片將給產業帶來紅利，提價不會大幅影響終端成本大尺寸硅片將給產業帶來紅利，提價不會大幅影響終端成本。粗略估算，M6硅片較M2硅片將降低電站裝機成本0.11-0.12元/W，大尺寸硅片給產業帶來了很大的紅利。而如果硅料價格上漲10元/kg，對應每瓦裝機的成本增加額僅為0.03元，顯著低于大硅片釋放的紅利。因而，不用過分擔心產業鏈提價后對終端成本的影響。大硅片將在Q4開始放量，我們預計，本輪光伏產業鏈漲價，將是大硅片釋放的紅利在產業鏈各環節的重新分配，本質上是技術進步進一步提升了產業的競爭力和盈利能力。


三、龍頭企業將充分受益，單晶硅片行業格局穩定。根據光伏行業協會統計，2019年單晶硅片出貨量90GW，隆基市場份額40%，第二大硅片廠中環出貨51億片，折合28GW，市占率31%，兩大硅片廠在單晶領域的市場份額合計71%。隆基、中環持續擴產，有望持續保持雙寡頭的行業格局。非硅成本較低的企業仍將獲得較高的超額利潤。在硅料成本上升的情況下，硅片環節有望通過漲價轉移成本上升，但不變的是，非硅成本較低的企業將會持續獲得高于同行業的盈利能力。并且，本輪漲價中將伴隨著大硅片紅利在產業鏈上下游的重新分配，隆基、中環等大硅片產能較高的企業將充分受益。

四、投資建議光伏硅料近期4周價格累計上漲8.6%，而業內反饋，中環、協鑫等均上調硅片報價，估計漲幅能夠覆蓋硅料成本的增加。如果硅片環節漲價順利，在目前行業需求緊俏的背景下，電池片、組件也有望迎來提價，本輪可能是全行業性的漲價。不同的是，我們認為本輪漲價并非零和博弈，而將伴隨大尺寸硅片紅利的釋放，以及該紅利在產業鏈中的再分配，而隆基、中環等大硅片產能較高的企業將充分受益。


文章主要內容為招商證券光伏行業首席分析師游家訓在進門財經路演核心觀點。