去年發(fā)布12寸光伏大硅片，具備更高的轉(zhuǎn)換效率和更低的成本，目前已經(jīng)逐漸獲得產(chǎn)業(yè)鏈的認(rèn)可。2019年12月， 東方日升全球首發(fā)210組件；2020年1月，愛(ài)旭宣布義烏5GW210高效電池正式實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；2月通威最新的30GW電池片擴(kuò)產(chǎn)，將全部兼容210尺寸。光伏12寸大硅片時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。

晶盛機(jī)電 和中環(huán)股份(19.940, -2.21, -9.98%)深度合作，提供從單晶爐到切片機(jī)、截?cái)鄼C(jī)、滾圓機(jī)等全套設(shè)備，從硅片各個(gè)公司擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃來(lái)看，2020年底，硅片總產(chǎn)能有望達(dá)到170GW，其中中環(huán)股份大硅片20年擴(kuò)產(chǎn)16GW以上，預(yù)計(jì)未來(lái)公司將充分受益210大硅片擴(kuò)產(chǎn)浪潮。

根據(jù)CPIA的預(yù)測(cè)，2020年國(guó)內(nèi)裝機(jī)容量有望達(dá)到50GW，相比于2019年大幅提升。IHS market預(yù)測(cè)全球裝機(jī)容量有望超過(guò)140GW。行業(yè)需求保持高景氣。

半導(dǎo)體硅片國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)，設(shè)備龍頭享紅利

硅片是晶圓生產(chǎn)中價(jià)值量占比最大的原材料，但是全球大硅片市場(chǎng)長(zhǎng)期被國(guó)外壟斷，主要包括信越、SUMCO、環(huán)球晶圓、Siltronic、Sunedison等，其中信越和SUMCO的市占率之和接近60%。中國(guó)大陸部分企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始加大對(duì)于大硅片的投資。總計(jì)規(guī)模預(yù)計(jì)超1000億元。直接拉動(dòng)對(duì)于設(shè)備的需求。

根據(jù)SUMCO預(yù)測(cè)，隨著半導(dǎo)體周期的景氣程度回暖，硅片供需缺口有望拉大，到2022年預(yù)計(jì)將會(huì)有100萬(wàn)片/月12寸硅片的缺口。

公司目前涵蓋長(zhǎng)晶爐、拋光機(jī)、研磨機(jī)等多種設(shè)備，客戶包括中環(huán)股份、 有研新材(15.100, -1.51, -9.09%) 、合晶、金瑞泓等國(guó)內(nèi)知名硅片企業(yè)，預(yù)計(jì)未來(lái)將充分受益國(guó)內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)浪潮。

公司三代化合物半導(dǎo)體設(shè)備也已經(jīng)交付客戶，前瞻布局，為未來(lái)的產(chǎn)業(yè)方向做足準(zhǔn)備。

盈利預(yù)測(cè)

我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年凈利潤(rùn)分別為6.11億元、9.50億元、13.99億元，對(duì)應(yīng)目前估值60X、39X、26X，按照分部估值，我們給與公司33.13元的目標(biāo)價(jià)格，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。