全球光伏產業回暖有望超預期

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　　我們得到的統計數據顯示，春節過后，多晶硅價格開始出現上漲苗頭。我們認為，隨著行業準入門檻的不斷提升，多晶硅價格有可能繼續攀升。

　　實際上，在去年歐洲各國出臺光伏補貼削減政策后，市場對2011年光伏市場需求產生擔憂。但實際情況是，在德國等國家出臺光伏補貼政策后，光伏需求并沒出現大幅下降，光伏補貼下調的負面影響低于市場預期。

　　據光伏太陽能專業的信息交互平臺光伏太陽能網的統計的數據顯示，春節過后的一周，多晶硅硅料價格為75-90美元/千克，最高價格較年前上漲了5美元/千克左右，已經開始出現上漲苗頭。我們認為，由于多晶硅需求繼續旺盛，以及行業準入門檻提升，多晶硅市場未來供給將呈現偏緊趨勢，多晶硅價格有可能再次攀升。

　　在光伏組件方面，隨著光伏行業淡季結束，近期光伏組件價格出現了一定幅度上漲。據光伏太陽能網統計的數據顯示，春節過后一周，多晶硅組件（230W）價格為1.75-1.8美元/瓦，最高價格較年前上漲了0.1 美元/千克左右。考慮到德國光伏補貼政策調整已經落地，在2011年相關國家下調光伏補貼價格前，二季度將有望迎來新一輪的搶裝潮。同時，意大利光伏系統投資回報率繼續維持高位，該國光伏市場需求將繼續保持旺盛。此外，美國、日本以及其他市場也有望保持穩定增長。因此，我們認為，在德國和意大利市場帶動下，未來光伏市場需求回暖或超預期。

　　【投資建議】

　　我們認為，由于組件及其他關鍵設備的成本下降，以及歐洲光伏補貼電價的基數較高，光伏補貼價格下調影響低于此前預期。預計在德國和意大利市場帶動下，未來需求回暖有可能超預期。因此，我們將光伏行業投資評級上調至“看好”，以反映當前光伏市場的最新變化。建議重點關注樂山電力、東方日升、超日太陽以及天威保變。大同證券